Die Iden des März

Smart Money 

Military Money 

Rüstung mindert Wohlstand. Niemand will Krieg, auch keinen kalten Krieg. Dennoch wird es zusehends kälter in Europa und die Realität ist unnachgiebiger Zuchtmeister auch friedliebender Anleger. Die schauen auf Kurse von Rheinmetall (WKN: 703000), Renk (WKN: RENK73), Hensoldt (WKN: HAG000), Safran (WKN: 924781), Leonardo (WKN: A0ETQX) und BAE Systems (WKN: 866131). Es sind börsennotierte, europäische Unternehmen mit Schwerpunkten in der Rüstungsproduktion. 
Obwohl die Kurse hier schon seit Monaten anziehen, sind die KGVs der Europäer im Vergleich zu US-Unternehmen dieses Segments noch immer vergleichsweise moderat. Von 32 NATO-Ländern schaffen es derzeit – gemäß öffentlich erreichbarer Zahlen – nur 18 Staaten, die selbstgesteckte 2%-Marke des Bruttoinlandproduktes in Rüstung zu investieren. Gleichzeitig verlangt die Ukraine schrill nach Munitionsnachschub aus der EU. Man mag darüber denken, wie man will. Aber: Die Okkasion ist offensichtlich. Europäische Politiker plädieren angesichts der weltpolitischen Lage zunehmend – und oft nicht weniger schrill – für eine umfassende Aufrüstung. Die Wähler, theoretisch höchste Instanz des demokratischen Prozesses, verkommt in der Debatte zur Fußnote.
Niemand muss als kritischer Anleger und Friedensanhänger auf anziehende Kurse von Rüstungsunternehmen setzen. Aber registrieren sollte man den Trend. Er kündet davon, wie viel uns der Frieden wert ist – und er lässt ahnen, wie teuer uns ein Krieg käme. 

Dumb Money 

Die Schlauesten eines Jahrgangs, die Uni-Absolventen mit den besten Noten, zieht es auffallend häufig in die Finanzdistrikte der Metropolen. Sie versuchen sich als Fondsverwalter, Vermögensberater, gar Chefstrategen großer Häuser. Doch oftmals sind ihre Erfolge, nun ja, bescheiden. Sie haben Mühe, überhaupt den Marktdurchschnitt zu erreichen, geschweige denn zu übertreffen. 
Woran liegt’s? Der amerikanische Investor und Finanznachdenker Morgan Housel wagt einen überraschenden Erklärungsversuch, warum „professionelle Geldmanager so lausige Renditen erwirtschaften“ (O-Ton Housel), obwohl doch die „Finanzindustrie derart intelligente Personen“ anzieht: Die alerten Geldmänner und -frauen sind zu schlau. 
So verheddern sie sich leicht in ihren komplizierten Theorien und mathematischen Konstrukten, welche eine komplexe (Börsen-)Realität zu beschreiben versuchen. Die Theorien funktionieren in der Rückschau und vielleicht auch noch ein bisschen in der Gegenwart … Nur: Der morgigen Überraschung, der Krise des nächsten Augenblicks, den überschäumenden Emotionen der Marktteilnehmer ist mit der Theorie von gestern schlecht beizukommen. 
Erschwerend komme hinzu, so Housel, dass es Menschen, die im bisherigen Leben dank ihrer Klugheit, ihren Rechenkünsten und Theorien viel Zuspruch erhielten und (Gehalts-)Erfolg hatten, dass es solchen Menschen schwer fallen kann, aus der Theoriewelt herauszufinden und blitzschnell in eine neue Realität einzutauchen. So beharren gerade Kluge gern auf ihren Annahmen. Sie wollen Recht haben, vielleicht mehr als Rendite, auf die es doch dem gemeinen Anleger ankommt. 

Zu den Märkten

Und weiter geht es mit Allzeithochs beim DAX. Am heutigen Mittwoch riss der deutsche Leitindex sogar die Marke von 18.000 Punkten. Das ist bemerkenswert, denn erst vor gut einem Monat, am 6. Februar, schloss der Markt erstmals über 17.000 Punkten. Dieser Tausenderschritt wurde also in Rekordzeit genommen. Eine kleine einschränkende Anmerkung muss allerdings gemacht werden, da die Bedeutung dieser Stufen mit immer höheren Kursen abnimmt. Prozentual entspricht diese 1.00-Punkte-Stufe gerade einmal einem Plus von 5,88%.
Auf das Jahr hochgerechnet wäre aber sogar diese Prozentzahl atemberaubend. In einer geometrischen Betrachtung wären das auf Jahresbasis sage und schreibe +79% (1,0588^10,14-1), in einer arithmetischen Reihe immerhin noch +60% (0,588*10,14). Schon das macht deutlich, dass es in dieser Geschwindigkeit kaum weitergehen wird. Eine Aussage, die auch durch das Chartbild gestützt wird. Der Steigungswinkel des jüngsten Anstiegs ist zu steil, um nachhaltig sein zu können.

Fazit