Gold glänzt …

Das dreifache Hoch 

Einerseits – so darf man annehmen – aus einem Gefühl der Unsicherheit heraus. Die Kugel des Attentäters wäre fast tödlich gewesen, verletzte Trumps Ohr. Wäre der populäre Kandidat der Republikaner bei dem Attentat getötet worden, so wäre die amerikanische Demokratie, gerade verstrickt in einen giftigen Wahlkampf, womöglich an den Rand eines Bürgerkriegs geraten. Allein der Gedanke, wie fragil die Situation ist, lässt verunsicherte, vorausschauende Anleger zum Gold greifen. Das treibt den Kurs. 

Das doppelte Tief 

Noch ist Jerome Powell Chef der US-Notenbank Fed. Er spricht vor dem US-Kongress bemerkenswerte Sätze und gab sich überzeugt, die Dollar-Inflation endlich in den Griff zu bekommen. Sorgen aber bereitet ihm neuerdings die Abkühlung am Arbeitsmarkt. Die Statistik stützt die Worte des obersten US-Währungshüters. Der amerikanische Consumer Price Index (CPI) sinkt. Er liegt im Juni bei +3,0% im Jahresvergleich, im Vormonat waren es noch +3,3%. Anleger reagierten schnell und scharf. Abzulesen ist das an den Börsenkursen. 

Während der Blue Chip-Index S&P 500 seit Jahresbeginn um rund 18% gestiegen ist, sieht die Kursentwicklung bei den großen Zahlungsdienstleistern Visa (WKN: A0NC7B) und Mastercard (WKN: A0F602) anders aus. Bis zum April folgten sie zwar der Kursentwicklung des S&P 500, dann aber setzte dieser zum Höhenflug an, während die Notierungen der zwei großen Kreditkartenunternehmen verfielen. Sie kamen fast wieder dort unten an, wo sie zu Jahresanfang standen. Was könnte hinter der aufgehenden Schere in der Kursentwicklung zwischen den Kartenbetreibern und dem Index stecken? Anleger vermuten, dass die Zahlungsabwickler unter der Kaufzurückhaltung der zunehmend klammen Konsumenten leiden werden. Aber auch hier könnten Auswirkungen einer durch das Attentat wahrscheinlicher gewordenen Trump-Präsidentschaft zu spüren sein. Denn die Kurse von Mastercard und Visa zuckten zuletzt leicht nach oben. Aktuell scheint eine wirtschaftsfreundliche und konsumorientierte Politik der Republikaner eingepreist zu werden. Ob diese Überlegungen der Anleger richtig sind, wird sich im Herbst herausstellen. 

Rotation 

Der Arbeitsmarkt kühlt ab in den USA, die Konsumlaune der Verbraucher ist womöglich gedämpft (s.o.). Dennoch springt der Kurs des marktbreiten Russell 2000-Index an. Im Russell 2000 sind US-Nebenwerte gelistet. Viele Nebenwerte dürften von der erwarteten Wirtschafts- und Weltpolitik eines im Herbst gewählten Präsidenten Trump profitieren. Agile Anleger, die auf seinen Wahlsieg setzen, kaufen sich bereits jetzt am Aktienmarkt entsprechend ein. Dafür werden Aktien des Segments Big Technology verkauft, bei Nvidia, Microsoft usw. sinken derzeit die Kurse. Mitglieder des deutschen Leitindex DAX dürften ebenfalls eher auf der Verkaufsliste internationaler Börsenhändler stehen. Hiesigen Unternehmen drohen neue Zölle auf Exporte in die Vereinigten Staaten, sollte der Ex-Präsident und „America first“-Verfechter erneut Präsident werden. 

Zu den Märkten

Beim DAX geht es tatsächlich so weiter, wie wir es schon in den letzten Wochen beobachten konnten. Im Wesentlichen schleicht sich der Index weiter kraftlos an seinem abgeflachten Aufwärtstrend nach oben. Parallel entsteht seit dem Frühjahr eine mögliche Schulter-Kopf-Schulter-Formation, die ebenfalls die abnehmende Aufwärtsdynamik widerspiegelt. Es ist die rechte Schulter, in der das mögliche Problem sichtbar wird. Denn diese Aufwärtsbewegung erreicht kein weiteres Hoch und ist damit ein früher Hinweis auf eine Trendunterbrechung. Ein Trendende muss das nicht notwendigerweise werden.

Sieht man sich die Handelstage seit letztem Mittwoch genauer an, dann lässt sich bis Freitag sogar eine halbwegs dynamische Aufwärtsbewegung beobachten. Diese fand am Montag ein jähes Ende. Seitdem sinkt der Index, ebenfalls einigermaßen dynamisch. Das bedeutsamste Ereignis zwischen diesen beiden Phasen war der Anschlag auf Trump am Samstag, durch den die Trump-Präsidentschaft noch wahrscheinlicher geworden ist (s.o.). Davon könnten die deutschen Exporte negativ betroffen sein, aber auch weltanschaulich fremdelt das politische Deutschland mit einem möglichen US-Präsidenten Trump wie kaum ein anderes Land. Zudem werden im Rahmen der NATO-Verpflichtungen weitere Belastungen auf Deutschland zukommen, was wiederum die desolate Haushaltslage noch weiter verschärfen wird. All das ist aber nur das „Sahnehäubchen“ auf den hausgemachten Problemen. Der DAX könnte erst einmal ein Underperformer unter den internationalen Aktienindizes bleiben.  

Fazit