Vor Allzeithochs

Gold und DAX stürmen zum Gipfel



Titelbild: © mageteam – stock.adobe.com

Der Verlauf der Edelmetallpreise stellt Gold- und Silberfans immer wieder auf eine harte Bewährungsprobe. Seit dem Jahr 2020 kommen die Goldnotierungen in US-Dollar nicht mehr recht voran. Produziert wurde in der Zwischenzeit vor allem Volatilität. Begrenzt wird das weite Kursband von drei Spitzen im Bereich von 2.070 USD/Feinunze und einem sehr tragfähigen Boden bei ca. 1.620 USD/Feinunze, der aus dem Herbst 2022 stammt (vgl. Abb.). Nachdem das gelbe Metall Anfang Oktober noch bis auf 1.810 USD abgestürzt war, hat in der Folge eine kräftige Erholung eingesetzt, die den Kurs in zwei Schüben auf zuletzt 2.050 USD in die Höhe führte.

Damit steht der Preis erneut kurz vor der wichtigen Widerstandszone bei 2.070 USD. Für kurzfristig orientierte Trader ist dies ein Bereich, in dem Gewinnmitnahmen interessant werden könnten. Je weiter man die Perspektive aber aufzieht, desto weniger überzeugend ist diese Idee. Obwohl der Markt kurzfristig übergekauft ist, sind solche Widerstandszonen nicht für die Ewigkeit gebaut. Tatsächlich hat der Goldpreis gegenüber dem US-Dollar – und auch gegenüber allen anderen Fiatgeldern – über die letzten beiden Jahrzehnte per Saldo eine wohlbegründete Stärke gezeigt. Jedoch wirkte die Zinswende der westlichen Notenbanken unter Führung der Fed ab Frühjahr 2022 belastend, dies auch deshalb, weil die Wende sehr viel stärker ausfiel, als allgemein erwartet wurde.

Ausgerechnet von dieser Seite deutet sich nun aber Entlastung an. Die brachialen Zinserhöhungen sind längst in der Wirtschaft angekommen und dämpfen die Konjunktur bzw. Konjunkturerwartungen spürbar. Auch die Inflation ist, was man durchaus als Erfolg der Zinspolitik vermarkten kann, in der Zwischenzeit deutlich abgeflacht. Der Druck auf Fed und EZB, die Zinsschraube nicht weiter anzuziehen und perspektivisch sogar zu lockern, dürfte daher zunehmen.

Der große Rahmen bleibt für Edelmetalle ohnehin intakt: Extreme Verschuldung, geopolitische Spannungen und Kriege und selbst ein mögliches Wiederaufleben der Inflation in einer weiteren Welle wirken unterstützend.

Die Chancen stehen also gar nicht so schlecht, dass der hartnäckige Widerstand bei 2.070 USD/Feinunze nachhaltig überwunden wird, wodurch sich eine Perspektive auf neue Allzeithochs eröffnen würde. Auch Silber zeigte sich zuletzt konstruktiv. Zwar sind hier die Allzeithochs noch in weiter Ferne, der seit Anfang 2021 intakte Abwärtstrend (vgl. Abb.) wird aber gerade angekratzt.

Zwar nur von lokaler Bedeutung und daher für die Edelmetallmärkte eher weniger relevant ist die deutsche Haushaltskrise. Nach dem Urteil des Bundesverfassungsgerichts, das der stillschweigenden Umwidmung des Corona-Kreditrahmens für Themen wie „Klimaschutz“ und „Grüne Transformation“ einen Riegel vorgeschoben hatte, rotiert das politische Berlin. Wer nun glaubte, dass dort durch den Richterspruch haushälterische Vernunft einkehren würde oder gar die Regierung auseinanderbricht, sieht sich bislang getäuscht. An den Ampel-Projekten soll wohl auf Biegen und Brechen festgehalten werden, auch von der FDP, die ihre Stammwählerschaft damit ein weiteres Mal enttäuscht haben dürfte.

Das fehlende Geld muss eben irgendwie beschafft werden, so die politische Logik. Nachdem der Umwidmungstrick, für den Bundeskanzler Scholz wohl persönlich verantwortlich ist, krachend gescheitert ist, soll nach den Vorstellungen einiger Ampel-Politiker für das Haushaltsjahr 2023 nun eine Notlage herbeigetrickst werden – obwohl bereits knapp elf von zwölf Monaten abgelaufen sind! Merke: Es ist keine Notlage, wenn man das Geld mit vollen Händen herauswirft und dann feststellt, dass es weg ist. Aber auch sonst fehlt es nicht an „guten“ Ideen, wie die Bürger und Steuerzahler für allerlei rot-grün-gelbe Fantastereien schon jetzt zur Kasse gebeten werden sollen, solange die geräuschlose Finanzierung per Staatsschulden und „Sondervermögen“ (auch Staatsschulden) stockt. So hält die „Wirtschaftsweise“ Prof. Dr. Veronika Grimm Einsparungen bei den Renten für möglich, womit sie vor allem deutlich macht, dass die Rentenansprüche der Bevölkerung auch weiterhin Verfügungsmasse der Politik sind. Der „Top-Ökonom“ Prof. Dr. Guntram Wolff (Deutsche Gesellschaft für Auswärtige Politik) will der verbliebenen arbeitenden Bevölkerung zwei Feiertage abknapsen. Insofern ist das Ganze dann doch wieder ein Thema, das für Edelmetalle relevant ist. Denn das Leben über die eigenen Verhältnisse wurde nicht nur in Deutschland bis zum Exzess betrieben. Die dicke Rechnung ist daher bereits allerorten im Anrollen bzw. wird nicht mehr lange auf sich warten lassen. Der unvergessene Freiheitsautor Roland Baader formulierte das so: „Man kann sich nicht reich drucken. Wir werden nachhungern müssen, was wir vorausgefressen haben.“

Ebenfalls unvergessen ist Charles („Charlie“) Thomas Munger. Die rechte Hand von Investorenlegende Warren Buffett, Vize-Chef von Berkshire Hathaway, ist gestern im Alter von 99 Jahren verstorben. Munger war einer, der weit unter seinen Verhältnissen lebte, womit er auf sympathische Weise quer zum schuldenfinanzierten Zeitgeist lag. Seine Motivation reich zu werden, fasste er selbst einmal so zusammen: „Like Warren, I had a considerable passion to get rich, not because I wanted Ferraris – I wanted the independence. I desperately wanted it.“ („Wie Warren hatte ich eine große Leidenschaft, reich zu werden, nicht weil ich Ferraris wollte – ich wollte die Unabhängigkeit. Die wollte ich wirklich.“) Wie Buffett selbst hatte Munger aufgrund seines Scharfsinns und seines Wortwitzes eine große Fangemeinde. Zum Abschied eines wahrhaft weisen alten Mannes hier einige seiner zeitlosen Zitate:

„Investing is where you find a few great companies and then sit on your ass.“
(„Beim Investieren findet man ein paar großartige Unternehmen und sitzt dann auf seinem Hintern.“)

„The big money is not in buying or selling, but in the waiting.“
(„Das große Geld liegt nicht im Kaufen oder Verkaufen, sondern im Warten.“)

„Spend each day trying to be a little wiser than you were when you woke up. Day by day, and at the end of the day – if you live long enough – like most people, you will get out of life what you deserve.“ 
(„Verbringe jeden Tag damit, ein bisschen weiser zu sein, als du es beim Aufwachen warst. Tag für Tag, und am Ende des Tages – wenn du lange genug lebst – wirst Du, wie die meisten Menschen, vom Leben bekommen, was du verdienst.“)

Gold und DAX stürmen weiter Richtung Allzeithoch. Neben Hoffnungen auf eine Zinswende könnte der deutsche Markt bereits das Ende der Ampel-Koalition vorwegnehmen.

Ralf Flierl, Ralph Malisch