Strategy Aktie: Kaufrausch verpufft

Strategy setzt seine aggressive Bitcoin-Akkumulation unbeirrt fort. Der jüngste Zukauf im Wert von hunderten Millionen Dollar offenbart allerdings ein neues Problem für den Softwarekonzern: Die einstige Marktmacht schwindet. Während das Unternehmen massiv Aktien ausgibt, um weitere Coins zu erwerben, reagiert der Kryptomarkt kaum noch auf die Transaktionen.

Zwischen dem 1. und 5. April erwarb das Unternehmen weitere 4.871 Bitcoin für knapp 330 Millionen US-Dollar. Finanziert wurde dieser Schritt vollständig über den Verkauf eigener Aktien, was zu einer Verwässerung für bestehende Aktionäre führt. Obwohl die investierte Summe beträchtlich ist, verfehlte sie ihre Wirkung auf den Bitcoin-Kurs.

Der Grund dafür liegt in massiven Kapitalabflüssen an anderer Stelle. Allein der realisierte Marktwert von Bitcoin sank seit Februar um 29 Milliarden Dollar, parallel zu Milliardenabflüssen bei großen Krypto-ETFs wie dem von BlackRock. Diese übergeordneten Marktkräfte neutralisieren die isolierte Nachfrage von Strategy derzeit vollständig.

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Rote Zahlen im ersten Quartal

Die aggressive Expansionsstrategie hinterlässt tiefe Spuren in der Bilanz. Da der Bitcoin-Kurs seit Jahresbeginn deutlich nachgegeben hat, rutschte der Wert der gesamten Bestände unter den durchschnittlichen Kaufpreis von 75.644 Dollar. Für das Ende März abgeschlossene erste Quartal wies Strategy daher einen nicht realisierten Verlust von 14,46 Milliarden Dollar auf seine digitalen Vermögenswerte aus.

Hinzu kommt eine komplexe steuerliche Situation: Das Unternehmen bildete zwar latente Steueransprüche in Milliardenhöhe auf diese Verluste, musste diese aber aufgrund der unsicheren zukünftigen Entwicklung sofort wieder über eine Wertberichtigung neutralisieren.

Diese fundamentale Belastung spiegelt sich direkt im Aktienkurs wider. Auf Jahressicht verzeichnet der Titel einen drastischen Wertverlust von rund 59 Prozent und notiert aktuell bei 109,70 Euro. Trotz dieses Abwärtstrends halten Analysten von Texas Capital und B. Riley an ihren Kaufempfehlungen fest. Sie verweisen auf die klare strategische Ausrichtung des Unternehmens und ein potenziell freundlicheres regulatorisches Umfeld.

Blick auf die Berichtssaison

Am 30. April wird Strategy seine vollständigen Quartalszahlen präsentieren. Angesichts der bereits gemeldeten Milliardenverluste in den SEC-Dokumenten werden die finalen Bilanzergebnisse im Zentrum der Aufmerksamkeit stehen. Die tatsächliche Höhe der ausgewiesenen Belastungen und der steuerlichen Effekte hängt dabei maßgeblich davon ab, auf welchem Niveau sich der Bitcoin-Kurs bis zur Veröffentlichung stabilisieren kann.

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