Original-Research: The Platform Group SE & Co. KGaA (von First Berlin Equity ...

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Original-Research: The Platform Group SE & Co. KGaA - from First Berlin

Equity Research GmbH

27.04.2026 / 10:39 CET/CEST

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result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to The Platform Group SE

& Co. KGaA

Company Name: The Platform Group SE & Co. KGaA

ISIN: DE000A40ZW88

Reason for the research: Update

Recommendation: Buy

from: 27.04.2026

Target price: 20,00 Euro

Target price on sight of: 12 months

Last rating change: -

Analyst: Alexander Rihane

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu The Platform Group

SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A40ZW88) veröffentlicht. Analyst Alexander Rihane

bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 20,00.

Zusammenfassung:

The Platform Group hat ihren geprüften Jahresabschluss 2025 veröffentlicht,

der die vorläufigen Zahlen bestätigte, die über dem Mittelwert der Prognose

lagen. Der Umsatzanstieg des Unternehmens um 39% gegenüber dem Vorjahr auf

EUR728 Mio. wurde durch Wachstum in allen fünf Segmenten getragen, wobei das

Segment Consumer Goods, das größte Umsatz- und Ertragssegment, die positive

Entwicklung der Gruppe anführte (+55% gegenüber dem Vorjahr auf EUR458 Mio.).

Nachdem TPG am 26. Januar seine Absicht zum Kauf des B2B-Pharmagroßhändlers

AEP GmbH bekannt gegeben hatte, erhielt das Unternehmen am 31. März die

kartellrechtliche Genehmigung für den Kauf. Nun befindet sich das

Unternehmen in der Endphase der Finanzierung der Transaktion. Weitere

Details werden bis Ende Mai erwartet. Vorbehaltlich des Abschlusses des

Kaufs hat TPG zwei separate Prognosen für 2026 abgegeben: (1) EUR1 Mrd.

Umsatz; EUR70 Mio. - EUR80 Mio. AEBITDA, falls die Transaktion nicht zustande

kommt; und (2) EUR2 Mrd. Umsatz; EUR90 Mio. - EUR100 Mio. AEBITDA (auf

Pro-forma-Basis), falls die Transaktion zustande kommt. Angesichts der

verhaltenen Kursreaktion auf den Geschäftsbericht halten wir es für

wahrscheinlich, dass der Markt geduldig auf weitere Klarheit bezüglich AEP

wartet. Die TPG-Aktie notiert derzeit bei einem für 2027 erwarteten

Kurs-Gewinn-Verhältnis und einem EV/AEBITDA von 2x, was für ein Unternehmen,

das seinen Umsatz steigert und gleichzeitig seine Margen ausweitet, eine

sehr niedrige Bewertung darstellt. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das die

AEP-Transaktion noch nicht berücksichtigt, ergibt ein unverändertes Kursziel

von EUR20. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: >400%).

First Berlin Equity Research has published a research update on The Platform

Group SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A40ZW88). Analyst Alexander Rihane

reiterated his BUY rating and maintained his EUR 20.00 price target.

Abstract:

The Platform Group published its audited 2025 results, which confirmed

prelims and came in above the midpoint of guidance. The company's 39% y/y

top line improvement to EUR728m was supported by growth on all five segments,

with Consumer Goods, its largest sales and earnings segment, spearheading

the group's positive development (+55% y/y to EUR458m). After announcing its

intentions to purchase the B2B pharma wholesaler AEP GmbH on 26 January, TPG

received antitrust approval for the purchase on 31 March. Now the company is

in the final stages of completing the financing for the deal, with more

details expected by the end of May. Pending the completion of the purchase,

TPG has given two separate guides for 2026: (1) EUR1bn revenue; EUR70m - EUR80m

AEBITDA if the deal doesn't go through; and (2) EUR2bn revenue; EUR90m - EUR100m

AEBITDA (on a pro-forma basis) if the deal does. Considering the modest

share price reaction to the annual report, we think it is likely that the

market is patiently awaiting further clarity on AEP. The TPG share is

currently trading at a 2027E forward P/E and EV/AEBITDA of 2x, which is a

very low valuation for a company growing its top line, while expanding its

margins. An updated DCF model, which does not yet include the AEP deal,

yields an unchanged price target of EUR20. We maintain our Buy rating (upside:

>400%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses

siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b6290806ed01e6102c3b1c7260cb793b

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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