verkaufen (SES Research GmbH)
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Jochen Reichert, stuft Aktie von Balda (ISIN DE0005215107 (Nachrichten/Aktienkurs)/ WKN 521510) von "halten" auf "verkaufen" zurück.
Innerhalb weniger Wochen sei die Balda-Aktie von EUR 7 auf EUR 10 gestiegen. Grund des deutlichen Kursanstiegs seien vornehmlich Spekulationen über Spin-off des TPK-Geschäfts, Einstieg eines großen asiatischen Outsourcing-Dienstleisters (z.B. Flextronics), Verkauf der hochdefizitären europäischen Gesellschaften und Nokia als Kunde im "Touch-Bereich" gewesen.
Darüber hinaus sei der Kursanstieg der Aktie durch das laufende Weihnachtsgeschäft untermauert worden. Sollte sich das iPhone im Weihnachtsquartal gut verkaufen, könnte Balda nach mehreren enttäuschenden Quartalen endlich wieder positiv überraschen - so die Spekulation. Anstatt des positiven Newsflows habe Balda bekannt gegeben, das Grundkapital um bis 6,76 zu Mio. Aktien bzw. um bis zu 14% auf 54,15 Mio. Aktien zu erhöhen (Bezugsverhältnis 7:1, Bekanntgabe des Bezugspreises voraussichtlich 10. Dezember).
Dies sei innerhalb von kurzer Zeit die zweite Kapitalerhöhung. Am 31.10.2007 habe Balda bereits nachrangige Wandlungsscheine im Nennbetrag von EUR 34,2 Mio. begeben ("Eigenkapitalcharakter"). Diese würden zur Wandlung auf Basis eines Aktienkurses von EUR 7,22 berechtigen. Noch vor wenigen Wochen habe das Balda-Management Fragen über eine notwendige Kapitalerhöhung mehrfach verneint. Daher sei die Ankündigung der anstehenden Kapitalerhöhung höchst überraschend gekommen.
Am 30.11.2007 hätten die vier größten Aktionäre von Balda - Michael Chiang, Audley Capital, Wyser-Pratte und Sapinda International bekannt gegeben, dass sie die auf sie entfallenden Bezugsrechte bei einem Bezugspreis von EUR 10 je Aktie in vollem Umfang ausüben würden. Darüber hinaus würden sie alle nicht bezogenen Aktien zu ebenfalls EUR 10 zeichnen. Damit sei die Kapitalerhöhung von den vier Hauptaktionären zu EUR 10 pro Aktie garantiert. Der Bruttoemissionserlös liege bei EUR 67 Mio.
Die seit 31.10.2007 durchgeführten Kapitalerhöhungen (Erhöhung des Grundkapitals um rund 24%) im Umfang von knapp EUR 100 Mio. würden allein dazu dienen, um Finanzverbindlichkeiten zurückzuführen. Schnell zunehmender Wettbewerb im Bereich Touch und damit verbundene Preisrückgänge für Touch-Komponenten sollten bereits in 2009 zu einem starken Rückgang des Umsatzwachstums (SES Research erw.: in 2009 Umsatz +5%) führen.
Vor dem Hintergrund des erwarteten Preiswettbewerbs, der höchst überraschenden Kapitalerhöhung sowie der ambitionierten Bewertung (EV/EBIT 08e: 15) reduzieren die Analysten von SES Research das Kursziel für die Aktie von Balda von EUR 7 auf EUR 6,50 und ändern das Rating von "halten" auf "verkaufen". (Analyse vom 06.12.2007) (06.12.2007/ac/a/nw) Analyse-Datum: 06.12.2007
Quelle: http://www.finanznachrichten.de/...ichten-2007-12/artikel-9632772.asp ----------- friss meine shorts, ich geh long |