Neun Millionen gebeutelte Aktionäre konnten in den letzten Wochen etwas aufatmen. Sie zeichneten vor gut 16 Jahren die Volksaktie DT. TELEKOM, die ihnen seinerzeit als Wachstumsaktie verkauft wurde, was aber schlicht gelogen war. Keine Emission hat der deutschen Aktienkultur mehr geschadet als diese Mutter aller Flops. Doch das Comeback läuft.
Einst waren es 90 Mrd. € Börsenwert als Spitze und 62/63 Mrd. € als Durchschnitt über insgesamt 7 Jahre! Ist dies ein brauchbarer Vergleich bzw. Maßstab? Es geht ab jetzt um weitere 14 Mrd. € oder 25 bis 30 % Potenzial in dieser Aktie. In den genannten Jahren lag der durchschnittliche Cashflow relativ stabil um 13 Mrd. € p.a. und die Kapitalrendite um 4,8 bis 5 %. Die Sach-Investitionen der letzten fünf Jahre addieren sich auf rund 60 Mrd. €. Sie wurden zu 100 % über Abschreibungen finanziert. Die Eigenkapitalquote bewegt sich ebenfalls auf der gerundeten Ebene um 21 %. Das dickste Vermögenspolster liegt in der amerikanischen Tochter T-MOBILE, woran die TELEKOM 70 % hält, deren Kurs fast täglich steigt. Der Marktwert von T-MOBILE errechnet sich inzwischen mit etwa 23 Mrd. € (umgerechnet). Wird diese Beteiligung verkauft, ist in Bonn nichts mehr so, wie es bisher war. Die Nettoverschuldung wird sich halbieren, die Kasse war voll. Was wird daraus gemacht? In dieser Zahl steckt die Erwartung der kommenden zwei bis drei Jahre.
35 % Kursgewinn in ein paar Wochen bedürfen einer technischen Konsolidierung. Wir erhöhen das Kursziel in zwei Stufen auf 14 und später 16 € je Aktie, wobei die Konsolidierung des Marktes die zweite Stütze für den Kurs ist. Denn die Genehmigung der Fusion von E-PLUS mit O2/TELEFONICA löst mit Sicherheit weitere Wertkombinationen aus.
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