Leonardo Aktie: Nettogewinn springt um 74 Prozent

Für Leonardo-Anleger entscheidet sich die weitere Perspektive daran, ob der Rekordauftragsbestand in Lieferungen und liquide Mittel übergeht. Die gestern veröffentlichten Geschäftszahlen liefern dafür eine stärkere Grundlage. Wer auf die operative Verbesserung setzt, muss zugleich darauf vertrauen, dass der Ausbau der Produktion mit dem Auftragseingang Schritt hält.

In den ersten neun Monaten 2026 erreichten die neuen Aufträge 23,3 Milliarden Euro. Der Auftragsbestand stieg auf 60,4 Milliarden Euro.

Die Nachfrage bietet damit eine breite Grundlage für die weitere Geschäftsentwicklung. CEO Lorenzo Mariani bezeichnete den Ausbau der Produktions- und Lieferkapazität als Schwerpunkt. Für Anleger verlagert sich der Prüfpunkt deshalb von der Nachfrage zur Umsetzung: Entscheidend ist, wie zuverlässig Leonardo die vorhandenen Bestellungen abarbeitet und daraus Mittelzuflüsse erzielt.

Das erhöhte Auftragsziel liegt für 2026 bei rund 29,5 Milliarden Euro. Die übrigen Jahresprognosen bestätigte Leonardo. Diese Kombination setzt den Maßstab für die nächsten Monate: Mehr Bestellungen stärken die Perspektive, sofern die finanzielle Umsetzung den bestätigten Zielen folgt.

Die zentrale Kennzahl ist der freie operative Cashflow. In den ersten neun Monaten 2026 lag er bei minus 68 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr hält Leonardo am Ziel von 1,37 Milliarden Euro fest.

Damit erhält die Entwicklung im Schlussquartal besonderes Gewicht. Für eine belastbare Verbesserung der Finanzlage müssen die operativen Fortschritte in Zahlungsmittelzuflüsse münden. Der Auftragsbestand verschafft Planungssicherheit; die Qualität der Umsetzung zeigt sich daran, wie viel davon nach den operativen Ausgaben tatsächlich verfügbar bleibt.

Bei der Einordnung der jüngsten Mittelzuflüsse ist zudem ein zeitlicher Effekt relevant. Laut Mediobanca-Analyst Alessandro Pozzi erhielt der Cashflow im dritten Quartal durch Dividenden von 135 Millionen Euro einen Schub. Diese stammten überwiegend von MBDA und gingen später als ursprünglich erwartet ein.

Für Anleger spricht dieser Zufluss zugunsten der Liquidität. Wie tragfähig die Verbesserung ist, entscheidet sich jedoch auch an der weiteren operativen Mittelgenerierung. Die Verschiebung der Dividenden macht den Zeitpunkt einzelner Zahlungen zu einem wichtigen Bestandteil der Bewertung.

Für ein günstiges Szenario spricht die Ergebnisentwicklung. Der bereinigte Nettogewinn erreichte in den ersten neun Monaten 2026 insgesamt 812 Millionen Euro. Gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht das einem Anstieg um 74 Prozent.

Wachsende Profitabilität würde Leonardos Ausgangslage verbessern, sofern sie sich auch in höheren Mittelzuflüssen niederschlägt. Dann könnten steigende Auslieferungen und ein besserer finanzieller Spielraum zusammenwirken. Der von Mariani betonte Kapazitätsausbau wäre in diesem Fall der operative Hebel, um die starke Nachfrage wirtschaftlich zu nutzen.

Auch ohne den Beitrag von Iveco Defence Vehicles wuchs das Geschäft. Laut ANSA legten die Aufträge auf vergleichbarer Basis um 22,4 Prozent zu. Der Umsatz stieg um 9 Prozent und das EBITA um 29,2 Prozent.

Diese Entwicklung stützt die günstige Lesart, weil sie eine Verbesserung im vergleichbaren Geschäft erkennen lässt. Gelingt es Leonardo, dieses Wachstum mit verlässlichen Lieferungen zu verbinden, könnte der hohe Auftragsbestand die Ergebnisentwicklung längerfristig tragen. Für Anleger wäre dabei besonders überzeugend, wenn sich die operative Stärke zugleich im freien Cashflow niederschlägt.

Die Gegenposition setzt bei der Bilanz an. Die Nettoverschuldung lag zum Ende des Berichtszeitraums bei rund 3,3 Milliarden Euro. Als Jahresendziel nennt Leonardo rund 2,2 Milliarden Euro.

Damit hängt die finanzielle Entlastung wesentlich vom weiteren Mittelzufluss ab. Verzögerten sich Auslieferungen oder Zahlungen, könnte die Verschuldung länger erhöht bleiben. Der Erwerb von IDV beeinflusste die Bilanz bereits deutlich und erhöht damit das Gewicht einer erfolgreichen operativen Umsetzung.

Eine weitere Belastung bleibt das Geschäft mit Flugzeugstrukturen. Le Figaro berichtete für die Zivilluftfahrt-Sparte über einen erwarteten Verlust von 100 Millionen Euro im Jahr 2026. Zuvor waren 80 Millionen Euro erwartet worden.

Gleichzeitig sagte CFO Giuseppe Aurilio laut Reuters, die Verluste der Aerostructures-Sparte gingen zurück. Der Hochlauf des Boeing-B787-Programms mache die Situation besser beherrschbar. Die Partnersuche bleibt dennoch mit Unsicherheit verbunden: Gespräche über ein Gemeinschaftsunternehmen laufen weiter und haben sich durch das geopolitische Umfeld verzögert. Parallel verfolgt Leonardo einen eigenständigen Sanierungsplan.

Solange Leonardo die bestätigten Finanzziele erreicht und den Kapazitätsausbau in zusätzliche Lieferungen übersetzt, stützt der Auftragsbestand die Perspektive. Bleibt die Mittelgenerierung dagegen hinter dem Ziel zurück, würde die Kombination aus erhöhter Verschuldung und Belastungen einzelner Sparten stärker gegen das Unternehmen sprechen.

Der nächste konkret angekündigte strategische Termin ist die Vorstellung des neuen Plans im März 2027. Dabei dürfte für Anleger besonders relevant sein, wie Leonardo Produktionskapazitäten und Lieferfähigkeit ausbauen sowie die Flugzeugstrukturen nachhaltig aufstellen will. Das Unternehmen strebt für diese Sparte eine tragfähige Lösung mit oder ohne Partner an.

Die Entscheidung für Anleger lautet damit: auf die Umsetzung der vorhandenen Nachfrage setzen oder zunächst belastbarere Fortschritte beim Cashflow abwarten. Für Leonardo spricht das profitable Wachstum. Ausschlaggebend wird, ob daraus genügend finanzielle Stärke entsteht, um die ambitionierte operative Entwicklung abzusichern.