DAX Gewinner Commerzbank: +3,42 % auf 39,32 Euro – UniCredit drückt aufs Tempo

Der Montag beginnt an der Frankfurter Börse vorsichtig, doch eine Aktie zieht davon: Die Commerzbank klettert um 3,42 Prozent auf 39,32 Euro und ist damit der DAX Gewinner am Morgen. Den Anstoß liefert nicht Frankfurt, sondern Mailand. Die UniCredit hat einen Rekordgewinn vorgelegt, ihre Jahresprognose angehoben und einen klaren Zeitplan für die Übernahme der Kontrolle bei der Commerzbank genannt. Für Anleger wird damit aus einer jahrelangen Hängepartie ein Fahrplan mit Datum. Warum der DAX Gewinner Commerzbank davon profitiert, was die eigenen Quartalszahlen verraten und was den Kurs noch ausbremsen kann, lesen Sie hier.

„Die nächsten Schritte sind klar“, heißt es in der Quartalsbilanz der UniCredit. Liegen die letzten Genehmigungen für die Aufstockung des Anteils wie erwartet bis Ende November vor, will UniCredit eine außerordentliche Hauptversammlung der Commerzbank einberufen, um neue Mitglieder in den Aufsichtsrat wählen zu lassen. Im ersten Quartal 2027 soll dann die Umsetzung der Strategie „Commerzbank Unlocked“ beginnen. Die Risiken bezeichnet UniCredit als begrenzt, weil man mit dem Umbau der HypoVereinsbank bereits Erfahrung gesammelt habe.

Die eigentliche Überraschung steckt in einem Nebensatz der Präsentation: Eine Fusion der Commerzbank mit der Münchner UniCredit-Tochter HypoVereinsbank könnte früher kommen als bislang erwartet. Bisher war von 2028 die Rede. Für den Markt ist das ein starkes Signal. Würde die HVB in die Commerzbank eingebracht, könnte der Anteil der UniCredit deutlich steigen – und die Synergien, die Orcel seit Monaten verspricht, würden früher sichtbar.

Parallel läuft die letzte regulatorische Hürde aus: Die EU-Kommission hat sich für ihre kartellrechtliche Entscheidung über das Vorhaben eine Frist bis zum 16. November 2026 gesetzt. Für den DAX Gewinner Commerzbank rückt damit der Moment näher, an dem aus der Übernahmespekulation ein vollzogener Kontrollwechsel wird.

Der zweite Kurstreiber ist die schiere Ertragskraft der künftigen Mehrheitseignerin. Die UniCredit steigerte ihren Nettogewinn im dritten Quartal um 24 Prozent auf 3,26 Milliarden Euro. Analysten hatten im Schnitt nur mit rund 2,8 Milliarden Euro gerechnet. Für das Gesamtjahr erwartet die Bank nun einen Gewinn vor außerordentlichen Posten von deutlich mehr als 11,5 Milliarden Euro.

Dazu kommt ein großzügiges Signal an die eigenen Aktionäre: Die geplante Zwischendividende steigt auf 4,5 Milliarden Euro. Warum das für Commerzbank-Aktionäre zählt, erschließt sich auf den zweiten Blick. Das Übernahmeangebot war ein reiner Aktientausch mit 0,485 neuen UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie. Je stärker die UniCredit verdient und je höher ihre Aktie bewertet wird, desto wertvoller wird die gemeinsame Zukunft. Eine finanzstarke Käuferin senkt zudem das Risiko, dass die Integration aus Kostengründen ins Stocken gerät.

Dass der DAX Gewinner des Tages heute so kräftig zulegt, ist auch eine Gegenbewegung. Am vergangenen Donnerstag hatte die Commerzbank ihre Zahlen zum dritten Quartal vorgelegt – und war trotz eines Rekords unter Druck geraten.

Der Schönheitsfehler: Die Commerzbank senkte ihre Prognose für den Zinsüberschuss 2026 von rund 8,6 auf rund 8,5 Milliarden Euro und begründete das mit stärkerem Wettbewerb um Kundeneinlagen. Die Aktie gehörte daraufhin zu den schwächsten Werten im DAX. Die DZ Bank stufte das Papier anschließend auf „Halten“ ab und senkte den fairen Wert auf 40 Euro, RBC nahm das Kursziel auf 39 Euro zurück. Heute zeigt sich, wie schnell der Markt den Fokus wechselt: Nicht der Zinsüberschuss eines einzelnen Jahres bestimmt den Kurs, sondern die Frage, was die Commerzbank unter UniCredit-Führung wert ist.

Die Commerzbank ist längst kein gewöhnlicher Bankwert mehr. Seit UniCredit im September 2024 erstmals eingestiegen ist, hat sich der Kurs nahezu verdreifacht. Auf Sicht von drei Jahren steht ein Plus von weit über 200 Prozent zu Buche. Das Übernahmeangebot vom Mai 2026 lehnten Vorstand und Aufsichtsrat noch ab und empfahlen den Aktionären, nicht zu tauschen. Dennoch sicherte sich UniCredit über das Angebot und frühere Käufe rund 49 Prozent der Anteile.

Damit hat sich die Logik der Aktie verschoben. Bisher stritten Frankfurt und Mailand über das Ob. Jetzt geht es nur noch um das Wann und das Wie. UniCredit-Chef Andrea Orcel hat kein Geheimnis daraus gemacht, dass er die Führung der Commerzbank neu besetzen und etwa das Auslandsnetz beschneiden will. Laut Berichten zu den Quartalszahlen plant die Commerzbank zudem den Abbau von fast 7.000 Vollzeitstellen bis 2030. Für Aktionäre bedeutet das: Die Kostenbasis dürfte sinken, die Ertragskraft weiter steigen, und eine Kombination mit der HVB könnte zusätzliche Synergien in Einkauf, IT und Produktplattformen heben.

Bewertet ist die Aktie dabei nicht übertrieben. Beim aktuellen Kurs liegt der Börsenwert nach unserer Überschlagsrechnung bei rund 44 Milliarden Euro. Gemessen am Gewinnziel von mindestens 3,4 Milliarden Euro ergibt sich ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von knapp 13 für das laufende Jahr. Das ist für eine Bank mit zweistelliger Eigenkapitalrendite und hohen Ausschüttungen kein Ausreißer nach oben – zumal die Übernahmefantasie eine zusätzliche Bewertungsstütze bildet.

Charttechnisch ist der Sprung über 39 Euro ein erstes Lebenszeichen. Nach den Quartalszahlen war die Aktie unter die 100-Tage-Linie gerutscht, am Freitag schloss sie bei rund 38 Euro. Die 200-Tage-Linie verläuft nach Daten von boerse.de bei rund 36,70 Euro und bildet die wichtige Unterstützung nach unten. Nach oben rückt die Zone um 40 Euro ins Blickfeld, an der sich die Aktie seit Oktober mehrfach die Zähne ausgebissen hat. Das 52-Wochen-Hoch liegt bei 43,37 Euro – bis dorthin fehlen gut 10 Prozent. Auf Jahressicht hat der DAX Gewinner am Morgen damit rund 20 Prozent zugelegt.

Commerzbank AG (ISIN: DE000CBK1001, WKN: CBK100, Symbol: CBK) – 39,32 Euro, +3,42 Prozent am Morgen des 9. November 2026

• Q3 2026: Nettogewinn 859 Mio. Euro (+45 Prozent)

• 9M 2026: Überschuss rund 2,7 Mrd. Euro (Rekord)

• Ziel 2026: Nettogewinn mindestens 3,4 Mrd. Euro, Zinsüberschuss rund 8,5 Mrd. Euro

• Großaktionär: UniCredit mit rund 49 Prozent

• Umtauschverhältnis des Angebots: 0,485 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie

• Analysten: DZ Bank „Halten“, fairer Wert 40 Euro; RBC Kursziel 39 Euro

• Nächste Termine: EU-Frist 16. November, Genehmigungen bis Ende November, Kontrollwechsel im ersten Quartal 2027

Warum steigt die Commerzbank-Aktie heute?
UniCredit hat einen Rekordgewinn von 3,26 Milliarden Euro im dritten Quartal gemeldet und einen konkreten Zeitplan genannt: Genehmigungen bis Ende November, danach eine außerordentliche Hauptversammlung und der Start ihres Konzepts im ersten Quartal 2027. Zudem könnte die Fusion mit der HypoVereinsbank früher kommen als erwartet.

Wie stark steigt die Commerzbank-Aktie?
Die Aktie legt am Morgen um 3,42 Prozent auf 39,32 Euro zu und ist damit der DAX Gewinner am Morgen.

Wie viel der Commerzbank gehört UniCredit?
Über das Übernahmeangebot hat sich UniCredit rund 49 Prozent der Anteile gesichert.

Wann übernimmt UniCredit die Kontrolle?
UniCredit erwartet die letzten Genehmigungen bis Ende November 2026. Danach soll eine außerordentliche Hauptversammlung neue Aufsichtsräte wählen, im ersten Quartal 2027 soll die Umsetzung von „Commerzbank Unlocked“ beginnen.