curasan akkumulieren

Die Analysten von GBC-Research stufen die Aktie von curasan mit dem Rating "akkumulieren" ein.

Im ersten Quartal 2004 habe curasan Umsatzerlöse in Höhe von 2,437 Mio. Euro erzielen können. Dies entspreche einem Rückgang von 45,6% gegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum. Allerdings sei hierbei zu berücksichtigen, das in Q1 2003 noch Umsatzerlöse des im vierten Quartal 2003 verkauften Geschäftsbereichs Pharmaceuticals in Höhe von 2,781 Mio. Euro enthalten gewesen seien. Somit ergebe sich beim Vergleich mit dem fortgeführten Bereich sogar ein Umsatzplus von 43%. Die höchsten Wachstumsraten habe curasan dabei im Ausland erzielen können. So sei die Quote der Auslandsumsätze von 24% im Vorjahr auf aktuell 40,7% oder 993 Tsd. Euro gestiegen.

Auch beim Betriebsergebnis habe curasan einen Rückgang vermelden müssen. Hier sei in Q1 2004 ein Minus von 516 Tsd. Euro verbucht worden, nach -325 Tsd. Euro im gleichen Vorjahreszeitraum. Jedoch müsse hier ebenfalls berücksichtigt werden, dass beim Vergleich mit dem fortgeführten Bereich eine Halbierung des Verlustes (Q1 2003: -1,065 Mio. Euro) erreicht worden sei. Gründe für die Verbesserung des Betriebsergebnisses sehe man vor allem in der deutlichen Umsatzsteigerung die im Vergleich zum Vorjahr hätten erzielt werden können. Der Periodenfehlbetrag habe von -233 Tsd. Euro auf -335 Tsd. Euro zugenommen, was einem Quartalsergebnis je Aktie (IAS) von -0,07 Euro entspreche (Vorjahr -0,05 Euro). Die veröffentlichten Zahlen hätten im Rahmen der Erwartungen gelegen und die Analysten behielten ihre Schätzungen für das Gesamtjahr 2004 daher weiter bei.

Nach dem curasan im ersten Quartal durch zahlreiche nationale und internationale Produktzulassungen den Grundstein für weiteres Umsatzwachstum gelegt hat, erwarten die Analysten von GBC-Research insbesondere im zweiten Halbjahr anziehende Umsätze und sehen sich in ihrer Umsatzschätzung von knapp 10 Mio. Euro für das Gesamtjahr 2004 bestätigt, wo sie in etwa auch in der Höhe der eigenen Prognosen von curasan liegen. Als Umsatztreiber dürften hierbei vor allem die Zulassungen auf dem US-Markt sorgen und damit auch zu einem weiteren Anstieg der Auslandsumsätze sorgen. Gerade im US-Dentalmarkt könnten sich für curasan durch die Zulassung von Cerasorb DENTAL Umsatzchancen auftun. Des Weiteren sei das Unternehmen im Juni auf einem der größten Dental-Kongresse der USA in Las Vegas vertreten.

Auf dem aktuellen Kursniveau von 3,95 Euro sehe man die Aktien der curasan AG als nicht teuer an. Das aktuelle Kurs-Buchwert-Verhältnis liege bei 1,1 und die Gesellschaft verfüge aktuell über ausreichend Liquidität um ihr weiteres Wachstum bis zum Erreichen positiver Mittelzuflüsse zu finanzieren. Auch seien in diesem Jahr und in den kommenden beiden Jahren weitere Mittelzuflüsse aus dem Verkauf des Bereichs Pharmaceuticals zu erwarten. Im ersten Quartal seien bereits liquide Mittel für die Zulassungen der Produkte Mitem und Curavisc investiert sowie Bankverbindlichkeiten getilgt worden.

Insgesamt sehe man durch die gestärkten Vertriebs- und F&E-Aktivitäten sowie durch die neuen Vertriebszulassungen bei curasan die Chance, sich im nationalen wie auch internationalen Markt zu etablieren und die Grundlage für schwarze Zahlen in 2005 zu legen. Die vorgelegten Zahlen für das erste Quartal 2004 hätten die Analysten in ihrer Einschätzung bezüglich des Gesamtjahres 2004 bestärkt.

Die Analysten von GBC-Research behalten daher ihr Rating "akkumulieren" für die curasan-Aktie bei.