TA Triumph-Adler Marktgewichtung

Der Analyst Hilmar Platz von der Kayenburg AG stuft die Aktie der TA Triumph-Adler AG mit "Marktgewichtung" ein.

Die operative Performance der TA Triumph-Adler AG sei im ersten Halbjahr zufriedenstellend gewesen. Das Unternehmen habe im Berichtszeitraum vor a. o. Effekten auf operativer Ebene teilweise erhebliche Fortschritte gemacht. Belastend wirke jedoch eine Sonderabschreibung auf eine stille Beteiligung in Höhe von 3,4 Mio. EUR. Dies stelle eine Spätfolge aus der Restrukturierungsphase von einer breit diversifizierten Holding zum fokussierten Handels- und Dienstleistungsunternehmen im Arbeitsgebiet Office- und Kommunikationsmanagement dar und sei im Halbjahresabschluss 2005 vollständig verarbeitet worden.

Das Ausscheiden des Vorsitzenden des Vorstandes, Herrn Dr. Scheiter, dürfte nach Erachten der Analysten keinen Einfluss auf die operative Performance des Unternehmens haben, da die grundlegende Restrukturierung und Redimensionierung unter seiner Führung abgeschlossen worden sei. Der weitere Schwerpunkt werde planmäßig auf die Verstärkung der operativen Aktivitäten gelegt. In diese Richtung weise auch die Zusammensetzung des neuen Vorstandsteams.

Mit einem organischen Wachstum von knapp 2% bzw. einem Umsatzwachstum von 7,5% unter Berücksichtigung des akquirierten Unternehmens Sankopie auf 169 Mio. EUR im definierten Kerngeschäft (vs. 157 Mio. EUR vergleichbar) habe die TA Triumph-Adler AG eine Belebung des Wachstums in einem insgesamt schwierigen Umfeld verzeichnet. Vor a. o. Effekten habe der Office-Spezialist im ersten Halbjahr 2005 ein EBIT von 7,7 Mio. EUR (vs. 4,9 Mio. EUR) erzielt.

Das Jahr 2005 werde trotz des durch a. o. Faktoren verursachten Rückschlags von der weiteren Optimierung des operativen Geschäfts geprägt sein. Die Bereinigung um strategische Schwachstellen sowie die Erweiterung des Produktsortiments um innovative Produkte mit hohem Kundennutzen zu attraktiven Preisen würden die Basis einer nachhaltigen Belebung des Geschäfts bei einem moderaten Umsatzwachstum und einer Verbesserung der Kostenstruktur sowie produktmixbedingten signifikanten Ertragsverbesserungen schaffen.

Die DCF-Zielbewertung der TA Triumph-Adler-Aktie würden die Analysten zwischen 2,30 EUR und 2,57 EUR sehen, nach Berücksichtigung der a. o. Faktoren. Hieraus resultiere eine gegenüber dem Gesamtmarkt attraktive Performance-Chance bei einem gleichzeitig höheren Risiko. Die Aktie eigne sich für risikobewusste und chancenorientierte Investoren.

Die Analysten der Kayenburg AG stufen die TA Triumph-Adler-Aktie mit "Marktgewichtung" ein.