SinnerSchrader kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Tim Kruse, stuft die SinnerSchrader-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

SinnerSchrader AG habe gestern im Rahmen seiner Jahreshauptversammlung in Hamburg vorläufige Q1-Zahlen bekannt gegeben.

Der Nettoumsatz (exkl. Medienbudgets für Kunden) habe um 6% zugelegt und liege damit im Rahmen der Erwartungen. Bemerkenswert sei der Umsatzbeitrag des neuen Geschäftsbereichs E-Commerce, der im Oktober mit dem ersten Internetshop für Olsen (deutsches Modelabel) live gegangen sei und bereits einen Umsatz in Höhe von EUR 50.000 erwirtschaftet haben dürfte.

Ebenfalls positiv zu werten sei der 17% Anstieg des Auftrageingangs für den Bereich Interactive Marketing, der damit über der für dieses Jahr erwarteten Run Rate liege. Dies sollte ursächlich auf den neuen Kunden Heinemann (Duty-Free-Kette) für die 100% Tochter spot-media AG sowie einen Auftrag von Heine für die SinnerSchrader Agentur zurückzuführen sein.

Das EBITA habe bei ca. EUR 0,6 Mio. und damit leicht über dem Ergebnis des Vorjahresquartals gelegen. Unter Berücksichtigung der Belastungen von ca. EUR 0,3 Mio. im laufenden Quartal durch Anlaufkosten der neuen Geschäftseinheiten sollte sich das operative Ergebnis überproportional verbessert haben.

Die EBITA-Marge dürfte dennoch einen Wert von ca. 7% erreicht haben. Der überproportionale Auftragseingang für den Bereich Interactive Marketing, der überdurchschnittliche Margen aufweise, sollte jedoch in den kommend Quarten positiv wirken.

Aufgrund des soliden Auftragseingangs, weiteren Ausschreibungen für neue Projekte im Bereich E-Commerce sowie mögliche Stimulierungen durch eine Erholung des Werbemarktes (flankiert durch die neue Ad-Server Technologie), sollte der zukünftige Newsflow positiv bleiben.

Dabei sei jedoch zu berücksichtigen, dass die kurzfristige Profitabilität durch weitere ECommerce-Projekte aufgrund von Vorabinvestitionen für die Shops belastet werden dürfte, die für die Zukunft jedoch deutliches Margenpotenzial mit sich bringen würden.

Trotz der soliden Aktienperformance der vergangenen Monate bleibe die Bewertung mit einem Free Cash Flow Yield von ca. 14% und einem EV/EBITDA von weniger als 6 für das laufende Jahr günstig.

Insbesondere vor dem Hintergrund der derzeitigen Belastung des Ergebnisses durch die neuen Geschäftsbereiche, deren Ertragspotenzial sich erst in den kommenden Jahren entfalte, bleibe die Aktie ein attraktives Investment.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die SinnerSchrader-Aktie sowie ihr Kursziel von EUR 2,80. (Analyse vom 17.12.2009) (17.12.2009/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.