SAP SI Abstauberlimit

Die Analysten von "toptrading.de" raten bei der Aktie von SAP Systems Integration (WKN 501111) mit einem Abstauberlimit bei rund acht Euro zum Zug zu kommen.

Der jüngste Kursverlauf von SAP SI sei symptomatisch für die Kursentwicklung vieler Unternehmen am Neuen Markt. Seit seinem Hoch im Januar 2002 habe der Titel mittlerweile über 60% an Wert verloren. Der Vorstandsvorsitzende Ulrich Assman hätte Unverständnis über diese Entwicklung geäußert. "Der Kurs würde in krassem Widerspruch zur sehr vernünftigen Geschäftsentwicklung und auch zu den aktuellen Analysten-Bewertungen stehen". Assman sei mit dem Image des Neuen Marktes unzufrieden und denke derzeit laut über einen Verbleib in diesem Segment nach. Ende Juli wolle die Gesellschaft über den Wechsel ihrer Aktie in den MDAX entscheiden.

Neben dem schlechten Image gebe es allerdings noch weitere Gründe für den Kursverfall. Bei der Indexumstellung auf Free Float-Gewichtung werde das Nemax50-Gewicht von SAP SI deutlich sinken. Auch wenn die Software AG zugesichert habe, im Veräußerungsfall ihres 10%-tigen Anteils an SAP SI einen Markt verträglichen und nicht Kurs belastenden Verkauf anzustreben, würden diese Verkäufe ebenfalls auf den Kurs drücken.

Die Geschäftszahlen seien im ersten Quartal traditionell schwach ausgefallen. IT-Dienstleister würden das Geld erst im vierten Quartal verdienen. In den ersten drei Monaten hätte der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum zwar um 23,8% auf 74,4 Mio. Euro gesteigert werden können. Das Betriebsergebnis vor Firmenwertabschreibungen sei allerdings von 8,8 Mio. Euro auf 5,5 Mio. Euro gefallen. Die Marge des operativen Ergebnisses hätte sich damit fast halbiert und sich auf nur noch 7,4% belaufen. Wertberichtigungen für mögliche Forderungsausfälle im Zusammenhang mit dem Insolvenzverfahren bei dem Flugzeugbauer Fairchild Dornier hätten sich negativ ausgewirkt. Aber auch die Auslastung der Mitarbeiter sei saisonal und konjunkturell bedingt gesunken.

Das Unternehmen strebe im Gesamtjahr eine Erhöhung des Umsatzes um 15 bis 20% an. Das operative Ergebnis solle eine Marge von 15 bis 17% aufweisen. Die Halbjahreszahlen würden weiteren Aufschluss darüber geben, ob SAP SI die eigenen Ertragsprognosen für das laufende Geschäftsjahr tatsächlich erfüllen könne. Auch wenn die Aktie auf dem aktuellen Niveau unterbewertet sei, befürchte man, dass der Kurs durch die oben geschilderten Unsicherheiten noch weiter unter Druck geraten könnte.

Vor diesem Hintergrund raten die Experten von "toptrading.de" bei der Aktie von SAP SI mit einem Abstauberlimit bei rund acht Euro zu operieren.