Premiere nicht zeichnen

Die Experten des Börsenbriefs "Finanzwoche" empfehlen Value-orientierten Anlegern die Premiere-Aktie nicht zu zeichnen.

Premiere müsste den EBITDA versechsfachen, um eine ähnliche Bewertung wie die ohnehin schon überbewerteten britischen und französischen Pay-TV-Aktien zu erreichen. Da die Gesellschaft 2005 bereits fast eine halbe Million Neukunden gewinnen müsse, um die bisherige Kündigungsrate bei einem Kundenstamm von zuletzt 3,3 Millionen aufzufangen bzw. darüber hinaus noch einmal ca. 400.000 pro Jahr neu dazugewinnen müsste, überwögen bei weitem die Risiken. Zusammengenommen würden die wichtigsten Einflussfaktoren auf das Premiere-Geschäft schwer kalkulierbar bleiben bzw. seien zahlreichen Unwägbarkeiten unterworfen.

Auf der Kostenseite fange dies mit wahrscheinlichen Preissteigerungen bei Fußball-Übertragungsrechten oder höheren Entgeltforderungen durch die Kabelbetreiber an und dürfte bei wichtigen Stellgrößen auf der Einnahmenseite, wie Abonnentenzuwachs, Entwicklung des durchschnittlichen Umsatzes je Abonnent bzw. der Kündigungsrate, aufhören. Dass der Exklusivitätsanspruch Premieres als Abgrenzungskriterium gegenüber dem Free TV nicht einfach mit guten Qualitätsinhalten zu verbessern sein dürfte (bereits heute Erstübertragung von hochwertigen Sportereignissen oder amerikanischen Kinofilmen), komme hinzu.

Zudem könnte die bisherige Monopolstellung Premieres allmählich aufweichen (siehe vor zwei Tagen bekannt gegebene RTL-Ambitionen in Sachen Pay-TV bzw. auch Kabelnetzbetreiber oder Internet-Serviceprovider als potentielle Konkurrenten in diesem Zusammenhang). Möglicherweise könnten einige ausländische Institutionen im Zuge der absurden Übertreibungen in Wall Street den Kurs kurzfristig nach der Emission nach oben treiben, dann sollte man aber spätestens verkaufen.

Value-orientierte Anleger sollten, so die Experten der "Finanzwoche" am besten überhaupt nicht zeichnen und die Premiere-Aktie meiden.