P & T mit Fantasie und Risiken

Murphy & Spitz Research sieht kurzfristig keine großen Kursgewinne für den Windparkprojektierer P & T Technology AG (WKN 685280) am Neuen Markt.

Mit der P&T werde ab dem 28. November bereits die vierte Windkraftaktie am Neuen Markt der deutschen Börse notiert sein. Derzeit laufe die Bookbuilding-Spanne zu einem Ausgabekurs von EUR 16 bis 19. Erstnotiz solle am 28. November sein. Der Börsengang der P&T Technology zeige jedoch deutliche Unterschiede zu den vorangegangenen Emissionen wie der von Umweltkontor. Diese hätten bei ihren Börsengängen ebenfalls vor der Expansion ins Ausland gestanden, hätten jedoch stärker auf die etablierteren Auslandsmärkte wie Spanien abgezielt, wo die Windkraft zunehmend an Bedeutung gewinne.

Die geplante Pionierarbeit von P&T Technology auf den Philippinen, in Südkorea und der Türkei berge nach Einschätzung von Analyst Philipp Spitz hohe Risiken. Das angestrebte Wachstumstempo mit Umsatzsteigerungen von 432% in 2001 und wiederum 154% in 2002 auf dann EUR 423 Mio. solle P&T Technology zu einem der Weltmarktführer in der Windkraftprojektierung werden lassen. „Das Risiko, dieses Wachstum nicht zu erreichen, erscheint uns sehr hoch. Daher sehen wir die Aktie als spekulativ, auch im Vergleich zu den anderen Projektierern an." Der neu entstehende Geschäftsbereich Trinkwassersysteme mit Wasserstoffspeicher könne nur begrenzt die Phantasie des Analysten anregen, da es in diesem Bereich noch keine Umsätze gebe.

Auf Basis der Bewertungsmassstäbe für das laufende Geschäftsjahr zeige sich kein erkennbarer Bewertungsabschlag für die Aktie. „Damit ist der Zeichnungsanreiz für die Aktie dementsprechend niedrig. Die mittlerweile gestiegene Bewertung der Konkurrenz dürfte den Ausschlag für die ambitionierte Bewertung gegeben haben" habe Andrew Murphy, Geschäftsführer des Umwelt Aktiendepot Deutschland zusammengefasst.