Orad Hi-Tec Systems kaufen

München (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "Der Börsendienst" raten die Orad Hi-Tec Systems-Aktie zu kaufen.

In den letzten Quartalen sei Orad stark durch die Wirtschaftskrise gebeutelt worden. Nachdem man in 2008 beim Umsatz noch mit 39% in Vergleich zum Vorjahr habe zulegen können, seien die Erlöse im ersten Halbjahr 2009 um 30% zum Vorjahr gefallen. In absoluten Zahlen hätten der Umsatz bei 11,2 Mio. USD und das EBITDA bei 0,7 Mio. USD gelegen. Den größten Rückgang habe man dabei im Bereich grafische Systeme hinnehmen müssen, welcher auch grundsätzlich den meisten Umsatz beitrage.

Wie der CFO Ehud Ben-Yair den Experten von "Der Börsendienst" erklärte, sparten die Kunden besonders in diesem Bereich und verzögerten ihre Investitionen. Doch dieser Stau scheine sich nun wieder aufzulösen und so habe der CFO ihnen gegenüber äußerst positiv auf das laufende zweite Halbjahr geblickt. Dabei sehe er nicht nur eine Stabilisierung der Branche, sondern sehe sein Unternehmen sogar wieder auf Wachstumskurs. Somit rechne man, dass Orad das laufende Halbjahr wieder ähnlich abschließen werde wie in 2008. Dies würde einen Umsatz von ca. 16 Mio. USD und einen Nettogewinn von ca. 1,4 Mio. USD bedeuten. Auf Gesamtjahressicht würde damit ein Umsatz von ungefähr 27 Mio. USD und ein Nettogewinn von rund 1,8 Mio. USD geschrieben werden.

Die Experten von "Der Börsendienst" legen bei ihren Recherchen einen großen Wert darauf, dass die Unternehmen operativ auch tatsächlich Geld verdienen und einen positiven operativen Cash-Flow aufweisen. Beim Blick in die Vergangenheit zeige sich, dass Orad es geschafft habe, Geld zu erwirtschaften, in 2007 seien es alleine rund fünf Mio. USD gewesen. Nachdem der Cash-Flow im ersten Halbjahr bedingt durch das schwache Ergebnis noch leicht negativ gewesen sei, lägen die liquiden Mittel laut CFO zum heutigen Tag bereits wieder um rund 1,5 Mio. USD höher als zum letzten Stichtag und würden sich auf über 15 Mio. USD belaufen. Ein Blick in die Bilanz zeige, dass dem keinerlei Bankverbindlichkeiten gegenüberstünden und die Eigenkapitalquote solide 60% betrage.

An der Börse sei Orad beim aktuellen Kurs von 2,10 Euro rund 23 Mio. Euro bzw. 34 Mio. USD wert. Ziehe man davon die nicht benötigten liquiden Mittel ab, bleibe ein Enterprise Value von rund 20 Mio. USD. Würden sich nun die aktuellen positiven Anzeichen bestätigen und finde Orad schon im nächsten Jahr wieder in die Wachstumsspur zurück (ein Nettoergebnis von deutlich über 3 Mio. USD wäre in diesem Fall locker möglich), dann notiere die Aktie aktuell mit einem KGV von rund sechs, was für einen solchen Wachstumswert klar zu wenig sei. Rechne man mit einem konservativen KGV von 10 für das nächste Jahr, ergebe sich ein fairer Börsenwert von 36 Mio. Euro oder 3,30 Euro je Aktie. Daraus ergebe sich ein Kurspotenzial von über 50%.

Nicht verschweigen möchte man jedoch die potenzielle Gefahr einer weiteren USD-Abwertung. Da Orad in USD bilanziere, die Aktie jedoch in Euro notiere, könnten sich die Bewertungsrelationen je nach der Entwicklung der Währungskurse verschieben. Sowohl zum Positiven als auch zum Negativen.

Der Chart rieche aktuell nach einem Ausbruch, sodass die Experten von "Der Börsendienst" bei der Orad Hi-Tec Systems-Aktie eine interessante Spekulation sehen, die sie mit einem Stoppkurs bei 1,70 Euro absichern. Das Kursziel werde bei 3,30 gesehen. (Ausgabe 19 vom 23. September 2009) (23.09.2009/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.