MorphoSys kaufen

Mannheim (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von MIDAS Research, Thomas Schießle, stuft die Aktie von MorphoSys (ISIN DE0006632003 / WKN 663200) mit "kaufen" ein.

Ja, die Analysten seien - wie auch andere richtungweisende Analysehäuser - zu vorsichtig gewesen und hätten die Belastungen der weit reichenden Partnerschaft mit Novartis über- und die kurzfristigen positiven Auswirkungen für 2007 unterschätzt. Statt des von den Analysten erwarteten EPS-Rückgangs von EUR 0,92 auf EUR 0,30/Aktie weise der testierte Abschluss für 2007 ein Gewinnplus von 90% auf EUR 11,5 Mio. (EPS 1,59/Aktie) aus. Eine neue und nachhaltige Gewinndimension also?

Wohl noch nicht, denn die operative Entwicklung sei auf Konzernebene erwartungstreu gewesen und auch die hausinterne Planung bei MorphoSys lasse für 2008 noch kein "Durchstarten" beim Gewinn erwarten. Vielmehr werde, im Einklang mit der langfristigen Strategie, der avisierte Gewinnanstieg für weitere Investitionen genutzt werden. Die Zahl der eigenen Projekte solle kräftig steigen und somit das Arbeitsfeld stärken, das mittelfristig die höchsten Renditen verspreche.

Das EPS der MIDAS Research-Schätzung dürfte 2008 aufgrund einsetzender Steuerlast gegenüber 2007 um ca. 15% auf EUR 1,22/Aktie sinken, während das operative EBIT um 44% auf knapp EUR 11 Mio. ansteigen könnte. Womit die seit ca. 10 Monaten gültige Prognose der Analysten weiter Bestand habe!

Wie gesagt, nicht kurzfristige Gewinnmaximierung, sondern mittelfristige Wertoptimierung würden das Geschäftsmodell und die Kursziel-Bestimmung der Analysten prägen. Koexistenz von gesicherter Gewinn- und Cashflow-Erzielung und Aufbau einer hochwertigeren Projektpipeline würden ein moderates Unternehmens- und Investmentrisiko ermöglichen - und das gelte auch für 2008.

2008 werde nach Meinung der Analysten also nicht so sehr ein Profit- als vielmehr ein Pipeline-Jahr werden. Es herrsche Hochkonjunktur in den Entwicklungsabteilungen.

Die jüngste Nachricht über MOR 103 sei eine weitere Bestätigung dafür, dass sich MorphoSys nun von einer serviceorientierten zu einer ernstzunehmenden entwicklungsfokussierten Gesellschaft (inklusive AbD-Aktivitäten) wandele. Von den Projekten MOR 103 und MOR 202 seien allerdings erst 2009 richtungweisende Nachrichten zu erwarten. Dagegen würden die Analysten schon bald einige Neuigkeiten über neue "Schwester-Projekte" erwarten.

Was die Entwicklungspartnerschaften angehe, werde die Zahl der Projekte mit Novartis in den kommenden Quartalen deutlich zunehmen, während die Arbeiten für zwei wichtige Kunden Ende 2007 planmäßig beendet worden seien. Die Gesamtzahl der Projekte könne mithin unterjährig stärker "atmen" und die Umsatzdynamik lasse vorübergehend nach.

Im Segment AbD seien Maßnahmen, die AbD Serotec einen tieferen, aber auch breiteren Marktzugang ermöglichen würden, überfällig. Es gelte mehr Kunden in mehr Anwendungsfeldern zu gewinnen und damit die Erlösbasis zu vergrößern.

Die traditionelle Gewinnbewertung bleibe also aufgrund der schnellen Investitionstempos 2008 noch recht hoch, während sich die Visibilität der Wertsteigerungen im Segment TA erst mittelfristig verbessern dürfte und dann zunehmende Kursrelevanz bekommen sollte.

Den Zielkurs für diesen Qualitätstitel lassen die Analysten von MIDAS Research folglich unverändert bei 77 EUR und empfehlen, die MorphoSys-Aktie in den kommenden Monaten zu kaufen. (Analyse vom 03.03.2008)
(03.03.2008/ac/a/t)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

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