MIFA zeichnen

Die Analysten von Independent Research empfehlen, die Aktie der MIFA (ISIN DE000A0B95Y8 / WKN A0B95Y) zu zeichnen.

Das Unternehmen sei bereits 1907 in Sangerhausen gegründet worden. 1996 sei die Geschäftsaufnahme durch die heutigen Gesellschafter Peter Wicht und Michael Lehmann erfolgt.

In den letzten Jahren habe die Gesellschaft ihren Umsatz in einem stagnierenden Markt kontinuierlich steigern können und 2003 einen Umsatz von 63,3 Millionen Euro erzielt. Dabei liege der Schwerpunkt des Vertriebs auf Handelsketten und Versandhäusern. Der bisherige Anteil des Umsatzes mit dem Fahrradfachhandel solle insbesondere nach dem Börsengang weiter ausgebaut werden, da hier ein höheres Margenpotential vorhanden sei.

Das EBIT habe sich 2003 um 80,8% auf 5,58 Millionen Euro erhöht. Der Gewinn habe sich dabei auf 2,71 Millionen Euro mehr als verdoppelt. Das IPO solle die finanzielle Flexibilität erhöhen und dem Unternehmen die Möglichkeit geben, größere Aufträge mit höheren Volumina annehmen zu können, da die Gesellschaft die Fahrräder zunächst auf eigene Kosten produziere und das Geld erst bei Lieferung vom Kunden erhalte.

Die Gesellschaft produziere ausschließlich in Sangerhausen. Hier sei eine der modernsten und effizientesten Fahrradfabriken mit einer jährlichen Kapazität von bis zu einer Millionen Fahrräder vorhanden. Die derzeitige Auslastung von 53,5% biete noch ausreichendes Wachstumspotential.

Der deutsche Fahrradmarkt sei mit Abstand der größte in Europa. Der Marktanteil, der in Deutschland 2003 bei 17% gelegen habe, solle weiter ausgebaut werden. Zudem wolle die Gesellschaft auch im europäischen Ausland expandieren. Für 2004 erwarte das Unternehmen bei einem Umsatz von 70 Millionen Euro ein EBIT von 7,8 Millionen Euro. Dabei solle die Gewinnausschüttungsquote bei 40 bis 50% liegen. Die kräftige Steigerung der Marktanteile zeige, dass das Unternehmen seine strategischen Erfolgsfaktoren in operative Erfolge umsetzen könne. Dies lasse die Expansionsziele als realistisch erscheinen.

Auf Basis des erwarteten Wachstums sei die Aktie mit 9,25 Euro und einem KGV 2005e von rund 10 attraktiv gepreist. Zudem mache die gegenwärtige zum Teil schlechte Stimmung gegenüber dem Titel die Aktie für Value-Investoren interessant. Das Emissionsvolumen liege bei 1,5 Millionen Aktien. Die Zeichnungsfrist laufe vom 10. bis zum 14. Mai. Die Erstnotiz sei für den 17. Mai vorgesehen.

Die Analysten von Independent Research empfehlen, die Aktie der MIFA zu zeichnen.