CURANUM "hold"

München (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der HypoVereinsbank, Christian Cohrs, stuft die CURANUM-Aktie weiterhin mit "hold" ein.

Das zweite Quartal 2007 habe unter einem Gewinneinbruch gelitten. So sei das Nettoergebnis 61% unter dem Vorjahr gewesen. Die Analysten hätten ursprünglich mit einem Gewinnanstieg von 46% gerechnet. Sowohl die operativen Kosten als auch die Zinsaufwendungen seien wesentlich höher gewesen als vermutet. Das Unternehmen führe den Gewinnrückgang auf mehrere Einzeleffekte zurück, die bis zum Ende des Jahres behoben werden sollten. Der operative Cashflow sei um 90% gesunken.

Für 2007 plane die Unternehmensführung ein EBITDA von EUR 30 Mio. und ein Nettoergebnis von EUR 8 Mio. Diese Ziele würden sich erheblich unter der bisherigen Guidance des Unternehmens bewegen. Für 2008 strebe CURANUM mit einer EBITDA-Rendite von 15% die Rückkehr zur Normalität an. Einerseits könnten die Analysten die vom Management aufgeführten Gründe zur Entstehung der Gewinnverfehlung nicht vollständig nachvollziehen. Andererseits sei das aktuelle dritte Quartal bereits weit vorangeschritten. Ein operatives Gegenlenken dürfte sich frühestens im vierten Quartal 2007 positiv bei der Gewinnentwicklung bemerkbar machen. Entsprechend würden die Analysten für 2008 nicht mit dem Erreichen des Profitabilitätsziels rechnen.

Lege man die Prognosen der Analysten zugrunde und unterstelle das Erreichen einer EBITDA-Rendite von 15% bis 2009, errechne sich im DCF-Modell ein Fair Value von rund EUR 7. Ein Erreichen des fairen Wertes sei vor dem Hintergrund des beschädigten Anlegervertrauens auf Grund der jüngsten Gewinnwarnung allerdings unwahrscheinlich.

Die Analysten der HypoVereinsbank bleiben bei ihrem "hold"-Rating für die CURANUM-Aktie. Das Kursziel sehe man weiterhin bei EUR 5,50. (Analyse vom 13.08.07) (13.08.2007/ac/a/nw)

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