BEKO Holding Upgrade

Die Analysten von GBC-Research stufen die Aktie der BEKO Holding (ISIN AT0000908603 / WKN 920503) von "akkumulieren" auf "kaufen" herauf.

Die BEKO-Holding AG habe den Wandel vom klassischen lokalen IT-Dienstleister zum "internationalen IT-Dienstleistungsintegrator" vollzogen. Dabei positioniere sich die BEKO Holding als strategische Finanzholding, deren Beteiligungen nach einem dreiteiligen Kernkompetenz-Schema differenziert würden: Customer-Care: Integrierte Cutomer-Care-Center, Help Desk, Logistik, B2B-Plattformen; Systems-Care: IT-Services & Solutions, Engineering Services; Data-Care: Application Service Providing, Programmpflege, e-Trading.

Im laufenden Geschäftsjahr 2005 würden die Analysten für die BEKO Holding Umsatzerlöse erwarten, die mit 97,0 Mio. Euro leicht über denen des Vorjahres liegen dürften. Insbesondere bei AC-Service würden sie hierbei in 2005 eine leichte Trendwende beim Umsatz erwarten, da mit der Beteiligung an KWP und Process Partner zusätzlicher Umsatz eingekauft worden sei. Bei der BEKO Engineering & Informatik AG würden sie in 2005 mit stabilen Umsätzen rechnen. Die Gesellschaft gehe nach eigenen Angaben von einer stabilen, wachsenden Auftragslage und einer entsprechenden Steigerung der Auslastung aus.

Nachdem das Ergebnis der BEKO Holding AG im Geschäftsjahr 2004 durch eine Reihe außergewöhnlicher Ereignisse, wie die Körperschaftssteuerreform 2005, die Neugründung der BEKO Engineering & Informatik AG und hohe Wertberichtigungen auf Beteiligungen gekennzeichnet gewesen sei, würden die Wertpapierexperten für das laufende Geschäftsjahr 2005 wieder eine Rückkehr in die Gewinnzone erwarten. So betrage ihre aktuelle Schätzung für das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in 2005 rund 2,6 Mio. Euro. Beim Konzernergebnis erwarte man ein Plus von 1,3 Mio. Euro nach Abzug der Minderheitenanteile (Anteil an AC-Service ca. 52,5%).

Der Kursverlauf der BEKO Holding-Aktie sei in den letzten Monaten durch starke Kursschwankungen gekennzeichnet gewesen. So habe die Aktie vom Tief bei 4,55 Euro Anfang November 2004 auf über 8 Euro im März 2005 zulegen können. In den letzten Wochen habe jedoch wieder eine Konsolidierungsphase eingesetzt, so dass sich der Kurs aktuell um die 6 Euro bewege.

Die vorgelegten Zahlen hätten zwar leicht unter den Analystenschätzungen gelegen, jedoch sei aus dem Jahresabschluss 2004 ersichtlich gewesen, dass die Gesellschaft die vorhandenen Baustellen weitestgehend bereinigt habe. Außerdem habe die Gesellschaft in 2004 deutlich positive Cash-Flows generieren können und das operative Geschäft der BEKO, die BEKO Engineering & Informatik AG, habe sich weiterhin erfreulich entwickelt. Für 2005 seien die Analysten daher zuversichtlich und würden wieder ein positives Jahresergebnis auf Konzernebene erwarten. Der größte Unsicherheitsfaktor bleibe, wie auch schon das Jahr 2004 gezeigt habe, das Finanzergebnis, das stark von der allgemeinen Entwicklung der Kapitalmärkte abhänge. Hier sähen die Wertpapierspezialisten durch die niedrigen Wertansätze in der Bilanz aber nur geringe Risiken.

Des Weiteren verfüge die Gesellschaft mit 18,2 Mio. Euro über hohe liquide Mittel, welche die Gesellschaft in die Lage versetzen würden, strategische Übernahmen zu tätigen oder bestehende Beteiligungen möglicherweise auszubauen. Ferner sähen die Wertpapierexperten ein deutliches Kurspotenzial, was ihr Kursziel von 8,34 Euro widerspiegele. Die aktuellen Bewertungskennzahlen würden sie in ihrer positiven Einschätzung zu BEKO Holding bestärken. So liege das Kurs-Buchwert-Verhältnis derzeit bei 0,9 und das Kurs-Umsatz-Verhältnis für 2005 betrage nach ihrer Schätzung 0,4.

Die Analysten von GBC-Research passen daher ihr Rating für die BEKO Holding an und stufen die Aktie von "akkumulieren" auf "kaufen" hoch.