4SC kaufen

Mannheim (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von MIDAS Research, Thomas Schießle, bewertet die 4SC-Aktie (ISIN DE0005753818 / WKN 575381) nach wie vor mit "kaufen".

2007 sei man bei 4SC mit wesentlichen operativen Schritten gut vorangekommen - nicht weniger erfolgreich sei man im abgelaufenen Jahr bei der Finanzierung des Unternehmens gewesen. Wie erwartet sei der Verlust 2007 spürbar gegenüber dem Vorjahreswert gestiegen, habe aber mit EUR -8,1 Mio. etwas über den Erwartungen der Analysten gelegen. Die Vermögens- und Finanzlage habe unterdessen durch den Einstieg der Santo Holding entscheidende und sehr erfreuliche Fortschritte gemacht.

Der erweiterte finanzielle Handlungs- und Verhandlungsspielraum werde nun intensiv genutzt, das Unternehmen beschleunige seine Entwicklungsarbeiten. Eine gute Nachricht, wie die Analysten meinen würden, wenn auch die forcierten Anstrengungen mit höheren Kosten verbunden seien. Die Verpartnerung des Leitprojektes SC12267 könne aus einer Position der Ruhe finalisiert werden, zumal der Wirkstoff Potenzial für unterschiedliche Indikationen biete.

Zur gleichen Zeit werde die Wirkstoffpipeline eine deutliche Verbreiterung erfahren, während 2008 für mindestens weitere zwei von vier präklinischen Kandidaten die Testgenehmigungen für die Phase-I-Untersuchungen beantragt werden sollten. Die verdoppelte Schlagzahl sei als Vorbereitung auf das Ziel zu sehen, jedes Jahr einen klinisch getesteten Wirkstoff zu verpartnern und so ab 2011e die Gewinnschwelle nachhaltig zu überschreiten.

Bis dahin stehe noch viel Arbeit an und zwar mehr als in den Jahren zuvor. Dies setze 2008 weitere Einstellungen und höhere Entwicklungsaufwendungen voraus und könnte in diesem Jahr zu einem gegenüber 2007 unveränderten Jahresverlust führen - weit mehr als von den Analysten vor einem halben Jahr für 2008 erwartet worden sei. Die Analysten würden ihre Schätzung anpassen, die allerdings auch ein hohes positives Überraschungspotenzial in sich trage: Das Jahresergebnis könne auch besser ausfallen, wenn die Verpartnerung von SC12267 höhere Einnahmen ermögliche.

Das Kursziel reduziere man um EUR 0,55 von EUR 9,75 auf 9,20 je Aktie. Nicht etwa, weil sich die operativen Aussichten verdüstert hätten, ganz im Gegenteil: Die beschleunigten Entwicklungsarbeiten könnten in der Zukunft zu einem höheren Gewinn führen. Dieser allerdings könnte überraschend schnell der vollen Besteuerung unterzogen werden. Denn nach den derzeitigen Vorstellungen der Finanzbehörden würden die steuerlichen Verlustvorträge bis 2005 in Höhe von insgesamt gut EUR 29 Mio. entfallen, was die Analysten nun berücksichtigt hätten. 4SC gehe gegen diese Bescheide derzeit vor. Weitere Aberkennungen würden für die Jahre nach 2005 drohen.

Die steuergetriebene Kurszielkorrektur und der gegenüber der Ursprungsplanung der Analysten höhere Verlust, der seine Ursache in der erfreulichen Beschleunigung der Entwicklungsarbeiten habe, könnten nach Erachten der Analysten für einen temporären Kursrückgang sorgen, bevor sich mit einem sehr positiven Nachrichten-Fluss zur Jahresmitte (Verpartnerung SC12267, Pipeline-News) das Interesse für diesen Börsenwert wieder verstärken dürfte.

2008 werde ein bewegtes Jahr, es verspreche bis dato das ereignisreichste Jahr in der Firmengeschichte zu werden - Anlass auch für die Börse, noch mehr Interesse für diese Wachstums-Story zu entwickeln.

Weshalb die Analysten von MIDAS Research die unterbewertete 4SC-Aktie trotz - oder eher wegen - der erwarteten Kursschwäche nachdrücklich zum Kauf stellen. (Analyse vom 01.04.2008) (01.04.2008/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.