4SC Partner-Deals im Anmarsch?

Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Nach Ansicht der Experten von "TradeCentre.de" finden Anleger, die das Risiko nicht scheuen, in der Aktie von 4SC (ISIN DE0005753818 / WKN 575381) eine zweite Chance.

Das Biotechnologieunternehmen mache Fortschritte in der Onkologie. Der Wirkstoff Resminostat habe den primären Endpunkt der Phase-II-Studie in der Indikation Hodgkin Lymphom erreicht. Nach der Analyse der kompletten Daten werde Vorstandschef Ulrich Dauer die erforderlichen Schritte für eine Zulassung mit den Regulierungsbehörden in Europa und den USA diskutieren. Ein beschleunigtes Zulassungsverfahren sei wahrscheinlich und das Produkt könne eventuell sogar ohne eine Phase III an den Markt gebracht werden. Allerdings sei das Umsatzpotenzial aus dieser Indikation überschaubar. Viel entscheidender seien die Phase-II-Daten aus der Indikation Leberkrebs.

Wie der CEO den Experten im Hintergrundgespräch erläutert habe, seien diese Ergebnisse noch in diesem Jahr zu erwarten. Wie Anleger vielleicht wissen würden, habe die 4SC AG für Resminostat bereits eine Lizenzvereinbarung für das japanische Territorium unterzeichnet. Partner sei Yakult Honsha. Eine Vorabzahlung von sechs Mio. Euro habe das Unternehmen von den Japanern erhalten. Bei Erreichung bestimmter Meilensteine, einschließlich klinischer und regulatorischer Ereignisse in Japan, würden bis zu 127 Mio. Euro in die Kasse der Gesellschaft fließen. Neben den Meilensteinzahlungen erhalte 4SC Umsatzbeteiligungen im zweistelligen Prozentbereich an den Verkaufserlösen von Resminostat.

Die Börse warte nun gespannt auf einen Deal mit dieser Substanz für die wichtigen Märkte in Europa und den USA. Die Konditionen des Deals in Japan, der circa zehn Prozent des Onkologiemarktes abdecke, würden auf Europa übertragen und die USA seien somit signifikant. Sollten die Daten aus der wichtigen Phase II in der Indikation Leberkrebs vorliegen und diese positiv ausfallen, wäre die beste Zeit einen Deal zu finalisieren. Bei Vorlage von positiven Daten in dieser Indikation könnten zudem Meilensteinzahlungen durch Yakult Honsha fällig werden. Vermutlich könne Dauer in diesem Jahr noch einen Lizenzvertrag präsentieren, der auf Basis der Konditionen in Japan eine hohe zweistellige Vorabzahlung indiziere. In der dritten Indikation, Darmkrebs, sollten erste Daten im Jahr 2012 präsentiert werden. Bei Darmkrebs und Leberkrebs habe Resminostat Blockbusterpotenzial.

Einen Rückschlag habe Dauer bei der Substanz Videofludimus in der Indikation Rheumatoider Arthritis verkündet. Die Daten aus einer Phase-II-Studie hätten enttäuscht. Dauer wolle die Substanz allerdings noch nicht beerdigen. Nach eigenen Angaben stehe das Unternehmen mit potenziellen Interessenten im Gespräch, um den Wirkstoff fortzusetzen. Mit eigenen Mitteln werde 4SC diese Indikation in einer weiteren Studie nicht selbst entwickeln. "Wir haben diese Indikation nicht abgeschrieben. Wir arbeiten an einer Partnerschaft und sehen dafür gute Chancen."

Vermutlich könne der CEO auch in diesem Zusammenhang noch in diesem Jahr eine Lösung präsentieren. Zum Bereich der Autoimmunerkrankungen zähle Videofludimus auch in der Indikation chronisch-entzündliche Darmerkrankungen. Hier folge eine Phase-IIb-Studie. Somit könne Dauer zwei Indikationen für die Substanz an einem potenziellen Interessenten präsentieren.

Im Portfolio der Onkologie verfüge das Unternehmen zudem noch über drei weitere Produkte in der klinischen Entwicklung. 4SC-203 habe die klinische Phase I erfolgreich beendet und stehe vor dem Start in der klinischen Phase II. Der Hoffnungsträger 4SC-205 in der Indikation Solide Tumore befinde sich auf der Zielgeraden zur Finalisierung der Phase I. Relativ frisch in der klinischen Entwicklung sei 4SC 202. Mit 4SC 207 solle im kommenden Jahr eine weitere Substanz in die klinische Phase I geführt werden.

Insgesamt verfüge 4SC über eine sehr breite Pipeline. Derzeit würden sich fünf Substanzen in der klinischen Entwicklung befinden, verteilt auf insgesamt acht Indikationen. Kaum ein Biotechunternehmen in Deutschland könne solch eine Pipeline vorzeigen.

Zahlentechnisch sollte man für das Jahr 2011 unverändert noch nicht sehr viel erwarten. Der monatliche Cashburn betrage 1,3 Mio. Euro. Mit einem Cashbestand von knapp 25 Mio. Euro sei das Unternehmen bis ins zweite Quartal des Jahres 2012 finanziert. Dauer erwarte auch im kommenden Jahr keinen weiteren Anstieg des Cashburn. Eine weitere Kapitalerhöhung stehe vorerst nicht auf der Agenda. Idealerweise könne sich 4SC bald eigenständig finanzieren. Das gelinge spätestens dann, wenn die Firma hohe Vorabzahlungen aus Partnerschafen und Geld aus Meilensteinen kassiere. Ob dieser Weg der eigenen Finanzierung ab 2012 gelinge, habe Dauer allerdings offen gelassen.

Mit einem Börsenwert von 70 Mio. Euro sei 4SC alles andere als teuer. Nach dem jüngsten Rückschlag in der Produktpipeline habe die Firma fast die Hälfte des Börsenwertes verloren. Das erscheine den Experten etwas übertrieben. Auf aktuellem Kursniveau würden sie dem Papier eine zweite Chance geben. Sie würden allerdings erneut darauf hinweisen, dass Investments in Biotech-Aktien wie 4SC AG riskant seien. Würden weit fortgeschrittene Hoffnungsträger aus der Pipeline fallen, seien die Kursverluste zum Start weg hoch zweistellig.

Wer das Risiko nicht scheut, findet in der Aktie von 4SC eine zweite Chance, so die Experten von "TradeCentre.de". Die Pharma-Milliardäre Strüngmann seien übrigens weiterhin mit an Bord und würden sich von einem einzigen Rückschlag in der Pipeline nicht beirren lassen. (Analyse vom 30.09.2011) (30.09.2011/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.