Teradyne Aktie: Plus am Mittwoch nach Jefferies-Kaufempfehlung

Teradyne hat gestern 9,0% zugelegt, nachdem Jefferies die Beobachtung mit einer Kaufempfehlung aufgenommen hatte. Damit summiert sich das Plus der vergangenen sieben Tage auf 26%. Analyst Dushyant Ailani setzt vor allem auf steigende Erlöse mit Tests für KI-Chips und eine wachsende Geschäftsbeziehung zu Nvidia.

Heute erhält diese Wachstumsthese Unterstützung aus dem breiteren KI-Umfeld. Laut Reuters hält Morgan Stanley den jüngsten Ausverkauf bei KI-Aktien für überzogen. Mögliche strengere US-Regeln für den Bau von Rechenzentren dürften den Investitionszyklus nach Einschätzung des Hauses nicht grundsätzlich stoppen. Für Teradyne wäre das günstig, sofern die Investitionen auch zusätzliche Nachfrage nach Chiptests auslösen.

Morgan Stanley rechnet eher mit einer Verschiebung von Projekten von 2028 auf 2029 und empfiehlt, Rücksetzer zu kaufen. Damit steht neben der Höhe der erwarteten KI-Ausgaben auch deren zeitliche Verteilung im Mittelpunkt.

Jefferies begründet seine positive Einschätzung mit dem wachsenden Testbedarf und möglichen Marktanteilsgewinnen. Das Kursziel für Teradyne liegt bei 284 US-Dollar. Besonders groß erscheint dem Analysehaus die Chance im Geschäft mit Nvidia: Der jährliche Testumsatz könnte bis Ende 2029 auf über 2 Mrd. US-Dollar steigen. Für 2026 veranschlagt Jefferies rund 50 Mio. US-Dollar.

Das wäre ein wesentlicher Wachstumstreiber für Teradyne, sofern sich die erwartete Nachfrage tatsächlich in entsprechenden Testerlösen niederschlägt. Die These reicht damit über eine allgemeine Erholung der Halbleiterbranche hinaus: Jefferies erwartet zugleich einen größeren Anteil am relevanten Testgeschäft.

Den Halbleitertestmarkt sieht das Haus von rund 9 Mrd. US-Dollar im Jahr 2025 auf 25 Mrd. US-Dollar im Jahr 2030 wachsen. Teradynes Anteil am SoC-Testmarkt soll bis dahin etwa 34% erreichen.

Ausgangspunkt dieser Marktanteilsschätzung sind rund 27% im Jahr 2025. Für den SoC-Testumsatz prognostiziert Jefferies einen Anstieg von etwa 1,9 Mrd. US-Dollar auf 6,9 Mrd. US-Dollar im Jahr 2030.

Für Anleger kommt es dabei auch auf die Ertragsqualität an. Die positive Einschätzung gewinnt an Gewicht, wenn Teradyne zusätzliches Geschäft mit einer höheren operativen Profitabilität verbinden kann.

Jefferies erwartet einen Gesamtumsatz von 6,7 Mrd. US-Dollar für 2027 und 8,5 Mrd. US-Dollar für 2028. Die operative Marge soll dann 38% erreichen.

Die Prognose setzt somit sowohl auf Expansion als auch auf eine bessere Umsetzung des Umsatzes in operativen Gewinn. Gegenüber der für 2026 erwarteten Marge von 33% unterstellt das Analysehaus eine weitere Verbesserung.

Entscheidend für die weitere Einordnung bleibt, ob die Investitionspläne im KI-Bereich den erwarteten Testbedarf stützen. Ein langsamerer Ausbau der KI-Infrastruktur und Margendruck zählen zu den Risiken für Teradyne. Die optimistische These trägt, sofern zusätzliche Testnachfrage und steigende Profitabilität zusammenkommen.

Der nächste wichtige Termin im Umfeld ist der 17.11.: Nvidia soll nach Börsenschluss Quartalszahlen vorlegen. Erwartet wird für den Quartalsumsatz im Rechenzentrumsgeschäft ein Anstieg von mehr als 12%. Für Teradyne rücken damit die Nachfrage nach KI-Hardware und der Zeitplan weiterer Investitionen in den Fokus. Jefferies’ langfristige Umsatzchance hängt wesentlich davon ab, wie sich dieses Geschäft entwickelt.