Verbio Aktie: Dezember bringt Klarheit zu US-Steuergutschriften

Für Verbio könnte der Dezember einen zusätzlichen Ergebnishebel konkretisieren: Dann werden die endgültigen Regeln für die US-Steuergutschriften nach 45Z erwartet.

Im heute veröffentlichten Bericht zum Quartalsgespräch steht diese mögliche Unterstützung neben einem Belastungsfaktor: Nach dem starken Quartal gerieten die Preise für Treibhausgasquoten unter Druck. Für Anleger entscheidet sich die weitere Ertragsentwicklung damit auch daran, wie sich regulatorische Unterstützung und Marktpreise entwickeln.

Verbio hat mögliche Beiträge aus den US-Steuergutschriften in seiner Jahresprognose nicht berücksichtigt. Zusätzlicher Ergebnisspielraum könnte entstehen, sofern die endgültigen Regeln eine wirtschaftlich attraktive Förderung der Produktion ermöglichen. Entscheidend sind dabei die CO₂-Intensität und eine mögliche Aufteilung der Förderung mit anderen Beteiligten.

NuWays veranschlagt in seiner heutigen Analyse daraus jeweils 10 Mio. Euro zusätzliches EBITDA für die Geschäftsjahre 2027/28 und 2028/29. Das Analysehaus bestätigt seine Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 41 Euro.

Die Analysten rechnen damit bereits mit einem späteren Ergebnisbeitrag. Für Anleger wird deshalb die konkrete Ausgestaltung der Regeln wichtiger als die bloße Aussicht auf eine Förderung: Erst deren Bedingungen erlauben eine belastbarere Einschätzung des wirtschaftlichen Nutzens.

Parallel plant Verbio für 2027 eine Investition von rund 30 Mio. US-Dollar am Standort South Bend. Die Auslastung dort liegt laut NuWays wieder bei rund 70 Prozent.

Im ersten Geschäftsquartal lagen die Preise für Treibhausgasquoten bei 500–510 Euro je Tonne CO₂-Äquivalent. Anschließend gerieten sie unter Druck. Das Management warnt zugleich davor, das Auftaktquartal wegen saisonaler Einflüsse als repräsentativ für das gesamte Geschäftsjahr anzusehen.

Die Preisentwicklung ist damit ein Prüfstein für die Fortsetzung des starken Starts. Höhere Margen bei Biodiesel sowie Bioethanol und Biomethan stützten das Quartal. Eine Verstetigung der Ertragskraft hängt auch davon ab, wie sich diese Marktbedingungen im weiteren Jahresverlauf entwickeln.

Für das erste Quartal 2026/27 meldete Verbio ein EBITDA von 76,1 Mio. Euro. Beim Jahresausblick erwartet das Management nach der gestern erfolgten Zahlenvorlage das obere Ende der Spanne von 210–250 Mio. Euro.

Neben der operativen Entwicklung spricht die verbesserte Mittelgenerierung für Verbio, sofern sich der positive freie Mittelzufluss fortsetzt. Dann könnte das Unternehmen seine geplanten Investitionen mit einem weiteren Schuldenabbau verbinden. Das Management erwartet für den weiteren Geschäftsjahresverlauf eine deutliche Reduktion der Nettofinanzschulden.

Der freie Cashflow erreichte im Auftaktquartal 13,5 Mio. Euro. Die Nettoverschuldung sank von 91,5 Mio. Euro zum Geschäftsjahresende auf 83,1 Mio. Euro.

Weitere operative Fortschritte könnten hinzukommen: Für Bitterfeld werden erste Verkäufe Ende November beziehungsweise im Dezember erwartet. Zusammen mit den ausstehenden US-Regeln ergeben sich damit konkrete Prüfsteine für die nächsten Monate. Für eine Fortsetzung der Ergebnisverbesserung sprechen der positive Mittelzufluss und die erholte US-Auslastung, sofern schwächere Quotenpreise diese Fortschritte nicht aufzehren.