Southern Aktie: Neue Eigenkapitalbrücke

Southern Company holt sich frisches Kapital über einen Umweg: Der US-Versorger hat gestern Abend Equity Units im Volumen von 1,75 Milliarden Dollar platziert. Das Instrument kombiniert Anleihen mit einer Pflicht zum späteren Aktienkauf. Der Zeitpunkt fällt in eine schwache Phase der Aktie.

Ausgegeben werden 35 Millionen Einheiten zu je 50 Dollar. Jede Einheit besteht aus einem Kaufvertrag für Southern-Aktien und Anteilen an zwei Anleihen, die 2031 und 2034 fällig werden. Die jährliche Ausschüttung beträgt 8,625 Prozent und setzt sich aus Zinsen und Zahlungen aus dem Kaufvertrag zusammen.

Der Referenzpreis der Aktie liegt bei 92,47 Dollar. Die Obergrenze, bis zu der Inhaber voll von Kursgewinnen profitieren, liegt bei 115,58 Dollar, rund 25 Prozent darüber. Spätestens zum 15. Dezember 2029 müssen die Investoren eine variable Zahl an Aktien übernehmen. Die Emission soll am 17. November abgeschlossen werden.

Die Konsortialbanken können zusätzlich bis zu fünf Millionen Einheiten unterbringen, um Mehrzuteilungen abzudecken. Das würde das Volumen um 250 Millionen Dollar erhöhen.

Der Nettoerlös beträgt gut 1,7 Milliarden Dollar, bei voller Ausübung der Mehrzuteilungsoption knapp zwei Milliarden. Einen kleinen Teil verwendet Southern für den Rückkauf wandelbarer Anleihen, die im Juni 2027 fällig wären. Dafür sind rund 135 Millionen Dollar vorgesehen, die Verhandlungen mit einzelnen Inhabern laufen bereits.

Der Großteil soll kurzfristige Schulden tilgen und in die allgemeine Unternehmensfinanzierung fließen, auch für Investitionen in Tochtergesellschaften. Der Konzern erwartet, dass Hedgefonds ihre Absicherungspositionen im Zuge der Rückkäufe auflösen. Das könnte den Aktienkurs kurzfristig stützen.

Die Papiere gerieten zuletzt unter Druck. Am Donnerstag markierte die Aktie ein neues 52-Wochen-Tief, auf Jahressicht steht ein Minus von rund 16 bis 19 Prozent zu Buche. Die Angaben zum Tiefstand streuen, die Richtung ist jedoch eindeutig. Die Dividendenrendite liegt bei gut sieben Prozent. Der Börsenwert beträgt gut 109 Milliarden Dollar.

Die Emission verschiebt die Verwässerung in die Zukunft und verschafft dem Versorger Spielraum bei der Finanzierung. Ob die Hedge-Effekte den Kurs kurzfristig tragen, dürfte sich schon um den Abschluss am 17. November zeigen.