Commerzbank Aktienanalyse: Rekordgewinn und UniCredit vor der Tür – was ist die Aktie unter italienischer Führung wert?

Seit mehr als zwei Jahren bestimmt eine Frage den Kurs der Commerzbank: Wann übernimmt UniCredit das Ruder? Inzwischen gibt es einen Kalender. Die italienische Großbank hält rund 49 Prozent, erwartet die letzten Genehmigungen bis Ende November und will im ersten Quartal 2027 mit dem Umbau beginnen. Die Commerzbank-Aktie schloss am Freitag bei 39,89 Euro, in dieser Woche gewann sie gut 4 Prozent. Diese Commerzbank Aktienanalyse zeigt, wie stark die Bank aus eigener Kraft ist – und was die Commerzbank Aktienprognose unter neuer Führung bestimmt.

Seit UniCredit im September 2024 eingestiegen ist, hat sich der Kurs nahezu verdreifacht. Im Mai 2026 legten die Italiener ein Tauschangebot vor: 0,485 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie, ohne Barprämie. Vorstand und Aufsichtsrat empfahlen die Ablehnung, dennoch sicherte sich UniCredit rund 49 Prozent. Jetzt geht es nicht mehr um das Ob, sondern um das Wann. Die EU-Kommission entscheidet bis zum 16. November über das Vorhaben. Liegen alle Genehmigungen bis Ende November vor, will UniCredit eine außerordentliche Hauptversammlung einberufen und neue Aufsichtsräte wählen lassen. Im ersten Quartal 2027 soll die Strategie „Commerzbank Unlocked“ starten.

Im dritten Quartal stieg der Nettogewinn um 45 Prozent auf 859 Millionen Euro. Nach neun Monaten steht mit rund 2,7 Milliarden Euro das beste Ergebnis der Firmengeschichte – mehr als im gesamten Jahr 2025. Die Kosten-Ertrags-Quote sank auf 52,4 Prozent, die Rendite auf das materielle Eigenkapital stieg auf 11,9 Prozent nach 7,8 Prozent. Für 2026 peilt der Vorstand einen Gewinn von mindestens 3,4 Milliarden Euro an, rund 3,2 Milliarden Euro sollen an die Aktionäre fließen. Der Schönheitsfehler: Die Prognose für den Zinsüberschuss sank von rund 8,6 auf rund 8,5 Milliarden Euro, weil der Wettbewerb um Kundeneinlagen härter wird.

UniCredit-Chef Andrea Orcel hat kein Geheimnis daraus gemacht, dass er die Führung neu besetzen und die Kosten senken will. Die Commerzbank plant bereits den Abbau von fast 7.000 Vollzeitstellen bis 2030. Spannend für die Commerzbank Aktienprognose ist ein Nebensatz aus Mailand: Eine Fusion mit der Münchner UniCredit-Tochter HypoVereinsbank könnte früher kommen als bisher erwartet. Dadurch würden Synergien in IT, Einkauf und Produkten schneller sichtbar. Die Käuferin ist finanzstark: UniCredit steigerte ihren Nettogewinn im dritten Quartal um 24 Prozent auf 3,26 Milliarden Euro. Für Commerzbank-Aktionäre zählt das, weil ihr Wert über das Umtauschverhältnis an die UniCredit-Aktie gekoppelt ist.

Beim aktuellen Kurs liegt der Börsenwert bei rund 45 Milliarden Euro. Gemessen am Gewinnziel von mindestens 3,4 Milliarden Euro ergibt sich ein KGV von rund 13. Für eine Bank mit zweistelliger Eigenkapitalrendite und hohen Ausschüttungen ist das kein Ausreißer, zumal die Dividendenrendite rund 4 Prozent beträgt. Ein Teil des Kurses ist allerdings Übernahmeprämie. Für Anleger heißt das: Die Commerzbank Aktie ist inzwischen auch eine Wette auf die UniCredit-Aktie.

Nach den Zahlen wurden mehrere Analysten vorsichtiger. Die DZ Bank stufte die Aktie auf „Halten“ ab und senkte ihren fairen Wert auf 40 Euro – fast genau der aktuelle Kurs. RBC nahm das Kursziel auf 39 Euro zurück. Beide sehen das Potenzial weitgehend ausgeschöpft, solange keine neuen Impulse aus der Übernahme kommen. Es handelt sich um Einschätzungen Dritter, nicht um eine Prognose der Redaktion.

Wie viel der Commerzbank gehört UniCredit?
Rund 49 Prozent. Die Italiener wollen im ersten Quartal 2027 die Kontrolle übernehmen.

Wie waren die letzten Quartalszahlen?
Der Nettogewinn stieg im dritten Quartal um 45 Prozent auf 859 Millionen Euro, nach neun Monaten auf rund 2,7 Milliarden Euro – ein Rekord.

Bekommen Commerzbank-Aktionäre eine Prämie?
Das Angebot war ein reiner Aktientausch mit 0,485 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie, ohne Barprämie.

Welche Kursziele nennen Analysten?
Die DZ Bank sieht den fairen Wert bei 40 Euro, RBC bei 39 Euro. Das sind Einschätzungen Dritter.