Bitcoin unter 68.000 Dollar, Strategy fliegt aus dem MSCI – der Krypto-Absturz und was er für Anleger bedeutet

Es ist eine Woche, die Krypto-Anleger lieber vergessen würden. Der Bitcoin rutschte im Wochenverlauf unter die Marke von 68.000 Dollar. Und die Aktie, die wie keine andere für die Bitcoin-Wette an der Börse steht, stürzte noch tiefer: Strategy, früher MicroStrategy, verlor 13,43 Prozent und war damit der größte Nasdaq100 Verlierer der Woche. Den Ausschlag gab eine Entscheidung aus New York: Der Indexanbieter MSCI wirft Strategy Ende November aus seinen globalen Aktienindizes. Was steckt hinter dem Absturz – und was bedeutet er für Anleger?

MSCI hatte bereits im Oktober beschlossen, Unternehmen ohne nennenswertes operatives Geschäft künftig aus seinen globalen Indizes auszuschließen. Die Änderungen werden im Rahmen der Indexüberprüfung im November umgesetzt und treten nach Börsenschluss am 30. November in Kraft. Strategy erfüllt die neuen Kriterien nicht: Zum 30. September machte Bitcoin laut dem Quartalsbericht des Unternehmens 91,8 Prozent der gesamten Vermögenswerte aus. Am 11. November bestätigte MSCI den Rauswurf, betroffen ist unter anderem der viel beachtete MSCI USA.

Für die Aktie hat das handfeste Folgen. Analysten schätzen, dass passive Indexfonds rund 13 Millionen Strategy-Aktien verkaufen müssen, etwa 3,1 Prozent aller ausgegebenen Papiere. Hinzu kam diese Woche der Verkauf neuer Aktien über 283,8 Millionen Dollar, der die bestehenden Aktionäre verwässert. Strategy hatte sich gegen die Regel gewehrt: In einem Brief an MSCI vom 31. August nannten Michael Saylor und Vorstandschef Phong Le das Vorhaben diskriminierend, willkürlich und unüberlegt – ohne Erfolg.

Erstens die Zinsen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg am Freitag zeitweise auf 5,17 Prozent, eine Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember gilt als wahrscheinlich. Für einen Vermögenswert ohne laufende Erträge wie den Bitcoin ist das Gegenwind: Wer mehr als 5 Prozent mit einer Staatsanleihe verdienen kann, braucht gute Gründe für spekulativere Anlagen.

Zweitens die ETF-Abflüsse. Laut dem Datenanbieter SoSoValue flossen allein am 10. November rund 95 Millionen Dollar aus den Bitcoin-ETFs ab – bereits der vierte Tag in Folge mit Abflüssen. Die ETFs waren in den vergangenen Jahren der wichtigste Nachfragemotor.

Drittens die Risikoscheu. Nach dem Rücktritt von Nvidia-Chef Jensen Huang und den Schwankungen bei KI-Aktien zogen sich Anleger aus spekulativen Anlagen zurück. Bitcoin und Technologieaktien bewegen sich seit Jahren oft im Gleichschritt.

Das Modell funktioniert, solange die Aktie mit einem Aufschlag auf den Wert der gehaltenen Bitcoin gehandelt wird. Dann kann das Unternehmen neue Aktien teuer verkaufen und mit dem Erlös mehr Bitcoin je Aktie erwerben. Fällt die Aktie aber schneller als der Bitcoin, kehrt sich der Mechanismus um: Neue Aktien verwässern stärker, die Finanzierung wird teurer. Der MSCI-Rauswurf verschärft das Problem, weil eine wichtige Gruppe von Käufern – die Indexfonds – wegfällt.

Strategy hat vorgesorgt. Zum 1. November lag die Dollar-Reserve laut Unternehmen bei 4,79 Milliarden Dollar – genug, um Dividenden und Zinsen nach eigener Rechnung für rund 3,4 Jahre zu bedienen. Allein im dritten Quartal zahlte Strategy 419,6 Millionen Dollar an Dividenden auf seine Vorzugsaktien. Ein erzwungener Verkauf von Bitcoin ist damit kurzfristig nicht absehbar. Die Frage ist vielmehr, ob das Wachstumsmodell ohne frisches Kapital zu günstigen Konditionen weiter funktioniert.

Warum fällt der Bitcoin?
Steigende Anleiherenditen, die Erwartung einer Zinserhöhung in den USA, anhaltende Abflüsse aus Bitcoin-ETFs und eine allgemeine Risikoscheu nach den Turbulenzen bei KI-Aktien belasten den Kurs. Im Wochenverlauf fiel er unter 68.000 Dollar.

Warum fliegt Strategy aus dem MSCI?
MSCI schließt Unternehmen ohne nennenswertes operatives Geschäft aus seinen globalen Indizes aus. Bei Strategy machte Bitcoin zum 30. September 91,8 Prozent der Vermögenswerte aus.

Wann wird der MSCI-Rauswurf wirksam?
Nach Börsenschluss am 30. November 2026.

Wie stark ist die Strategy-Aktie gefallen?
Sie verlor in der Woche vom 6. bis 13. November 13,43 Prozent und war damit der größte Nasdaq100 Verlierer der Woche.

Muss Strategy jetzt Bitcoin verkaufen?
Kurzfristig ist das nicht absehbar. Nach Firmenangaben reicht die Dollar-Reserve von 4,79 Milliarden Dollar, um Dividenden und Zinsen rund 3,4 Jahre lang zu bedienen.