Dr. Kalliwoda Research GmbH

Im ersten Halbjahr 2023 betrug der Konzernumsatz von secunet 151,5 Mio. Euro gegenüber 135,5 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum, was einer Steigerung von 12 % entspricht.

Im zweiten Quartal 2023 verzeichnete secunet ein EBIT von 10,2 Mio. Euro, was eine deutliche Verbesserung gegenüber dem ersten Quartal 2023 (-6,2 Mio. Euro) und eine Steigerung von 59 % gegenüber dem ersten Quartal 2022 (6,4 Mio. Euro) darstellt.

Das EBIT von secunet lag im ersten Halbjahr 2023 bei 4,0 Mio. Euro gegenüber 14,9 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum, was einem Rückgang von 73 % entspricht. Grund hierfür sind höhere Materialkosten sowie gestiegene Personalkosten.

Im ersten Halbjahr 2023 stammen 86 % des secunet-Umsatzes aus dem öffentlichen Sektor, 14 % aus dem Gesundheitswesen und der Industrie. Umsatz Öffentlicher Sektor: 130,2 Mio. Euro, Umsatz Business Sector: 21,2 Mio. Euro.

Wir erwarten, dass secunet seine Margen durch die Cloudifizierung steigern kann, bei der die Sicherheitsexpertise von secunet in einen konsumierbaren Cloud-Betrieb überführt wird ("secunet-as-a-service").

Auf Basis unseres DCF-Modells leiten wir einen fairen Wert von 345 Euro je Aktie ab. Unser Rating lautet weiterhin KAUFEN.

Die Einschätzung der Geschäftsführung zu Chancen und Risiken ist seit der Veröffentlichung des Geschäftsberichts 2022 (März 2023) unverändert geblieben. Auch die Einschätzung des Managements zur Geschäftsentwicklung im laufenden Jahr 2023 ist gleich geblieben. Aufgrund des bereits erwähnten Umsatzschwerpunktes in der zweiten Jahreshälfte wird erwartet, dass sowohl der Umsatz als auch das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) in der zweiten Jahreshälfte ein kräftiges Wachstum erfahren werden.

Für das Geschäftsjahr 2023 wird ein Umsatz von 375 Millionen Euro prognostiziert (2022: 347,2 Millionen Euro). Beim EBIT wird ein leichter Anstieg auf 50 Mio. Euro erwartet (2022: 47,0 Mio. Euro).

Für 2024 kalkulieren wir mit einem Umsatz von 404,5 Mio. Euro und für 2025 erwarten wir einen Umsatz von 438,3 Mio. Euro. Für das Jahr 2024 prognostizieren wir ein EBIT von 55,8 Mio. Euro und für 2025 ein EBIT von 64,4 Mio. Euro. Dies entspricht einem EBIT-Wachstum von jeweils 14-15%.

Wir gehen davon aus, dass secunet seine bestehende Kundenbasis im Public Sector ausbauen und Kerntechnologien weiterentwickeln wird. Im Business Sector sehen wir die Chance, dass secunet ein wichtiger Player für industrielle IT- und OT-Services wird. Darüber hinaus kann secunet sein internationales Geschäft (EU und Naher Osten, NATO-Organisationen) weiter ausbauen. Darüber hinaus erwarten wir, dass secunet seine Margen durch die Cloudifizierung steigern kann, bei der das Sicherheits-Know-how von secunet in einen konsumierbaren Cloud-Betrieb überführt wird ("secunet-as-a-service").