voestalpine AG
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Wien (www.aktiencheck.de) - voestalpine-Aktienanalyse der Raiffeisen Bank International AG (RBI):
Gregor Koppensteiner, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der voestalpine AG (ISIN: AT0000937503, WKN: 897200, Ticker-Symbol: VAS, Wiener Börse-Symbol: VOE) weiterhin zu kaufen.
Neuer Wachstumsmarkt: Mit einem durchschnittlichen BIP-Wachstum von 7 bis 8% könnten in Indien jedes Jahr 10 bis 14 Mio. Menschen in die Städte ziehen. Dadurch würde der Urbanisierungsgrad bis 2050 von aktuell 35% auf 53% steigen – begleitet von einem deutlich höheren Infrastrukturbedarf. Eine Vereinfachung des Steuersystems, niedrigere Inflation, jüngste Zinssenkungen sowie hohe staatliche Investitionen schüfen ein insgesamt günstiges wirtschaftliches Umfeld. Damit verdränge Indien China zunehmend als Wachstumsregion. Auch auf politischer Ebene habe es zuletzt Rückenwind gegeben: Das kürzlich abgeschlossene Abkommen zielle darauf ab, Zölle (z. B. auf Maschinen derzeit bis zu 44%) zu reduzieren und administrative Hürden abzubauen. Dadurch sollten Handel und Investitionen zwischen der EU und Indien ab 2027 einfacher, schneller und kostengünstiger werden.
In Indien sei voestalpine mit mehreren Tochtergesellschaften und Geschäftsbereichen vertreten: Die High Performance Metals-Einheit (HPM) adressiere vor Ort unter anderem Aerospace-, Automotive- und Maschinenbaukunden. Darüber hinaus sei man über Böhler Welding (Division Metal Engineering) im Bereich Bahninfrastruktur und Weichensysteme aktiv vor Ort vertreten. Das neue Handelsabkommen könnte sich für voestalpine in Form von günstigeren Exportkonditionen für hochwertige Komponenten, niedrigeren Einfuhrzöllen auf Vorprodukte bzw. Ausrüstung sowie vereinfachten Prozessen für grenzüberschreitende Projekte (z. B. Werkzeugstahl und Eisenbahninfrastruktur) vorteilhaft auswirken. Gerade bei kapitalintensiven Großaufträgen und beim Export von spezialisierten Hightech-Werkstoffen und -Systemlösungen könnte eine solche Liberalisierung die Wettbewerbsfähigkeit von voestalpine in Indien erhöhen. Dadurch ergebe sich ebenso ein Vorteil für exportorientierte Kunden der voestalpine, wenn z. B. die Autoindustrie in Zukunft bessere Exportbedingungen nach Indien vorfände. Mit ca. EUR 190 Mio. Jahresumsatz sei das lokale Geschäft derzeit noch klein. Die Kapazität von aktuell fünf Produktionsstätten und 1.000 Mitarbeiter:innen solle in den nächsten Jahren sukzessive ausgebaut werden (v. a. im Bereich Rohre & Profile).
Man beabsichtige eine Vorort-Produktion, Beispiele dafür seien Weichenwerke, Rohre- und Profilwerke, aber auch Weiterverarbeitung von Werkzeugstahl und Sonderwerkstoffen. Kapitalintensive Schienenwalz- oder Edelstahlwerke seien nicht geplant, diese Produkte würden aus Europa bzw. Südamerika exportiert.
US-Stahlzölle: Entgegen dem Spruch des letzten Jahres "TACO – Trump always chickens out" scheine es immer wahrscheinlicher, dass die Section-232-Stahlzölle bestehen blieben. Die Zölle dämpften die Importe und ermöglichten es den US-Stahlwerken, rund 80% der inländischen Nachfrage zu bedienen. Stahlimporte seien unterdessen auf ein Mehrjahrestief gefallen. Die Zölle wirkten sich im bisherigen Verlauf des Geschäftsjahres negativ auf einzelne Geschäftsbereiche der voestalpine aus. Am stärksten betroffen sei das Produktsegment der Nahtlosrohre für die Öl- und Gasindustrie. Zudem sei die Nachfrage nach Equipment für diesen Sektor wegen des niedrigen Ölpreises ohnehin gering. Hier müssten Kapazitäten schrittweise zurückgefahren werden. Erschwerend sei hinzugekommen, dass der längste Regierungsstillstand der US-Geschichte im dritten Quartal das Wirtschaftswachstum in Nordamerika gebremst habe und zu einem zurückhaltenden Bestellverhalten auf Kundenseite geführt habe.
Segmente: In den einzelnen Sparten zeige sich laut Bericht zum Q3 2025/26 ein gemischtes Bild. Die Steel Division habe ihr Ergebnis dank höherer Liefermengen und gesunkener Rohstoffkosten steigern können. Die Sparte High Performance Metals verzeichne nach dem Verkauf der Tochter Buderus Edelstahl zwar einen Umsatzrückgang, könne ihr operatives Ergebnis jedoch vervielfachen, da im Vorjahr hohe Einmalkosten angefallen seien. Weniger erfolgreich sei die Metal Engineering Division, deren EBITDA um fast 23% eingebrochen sei. Hier schlügen die US-Zölle auf das Rohrgeschäft sowie eine schwächere Nachfrage im Drahtbereich durch. In der Metal Forming Division zeigten die Sparmaßnahmen Wirkung: Trotz eines Umsatzminus steige das Ergebnis, unter anderem weil die Schließung des Standorts Birkenfeld wie geplant vollzogen worden sei.
EU-Emissionshandel und greentec steel: Mit Blick auf das EU-Emissionshandelssystem (EU-ETS) liege das unmittelbarste Kosten- und Transformationsrisiko für voestalpine in der schrittweisen Reduzierung der kostenlosen Zuteilung von Emissionsberechtigungen (EUAs) ab 2026. Dadurch steige der Bedarf an CO₂-Zertifikaten, die am Markt zugekauft werden müssten, und die laufenden Belastungen der konzerneigenen Stahlproduktion dürften unmittelbar wachsen. Derzeit müssten ca. 25% bis 30% der benötigten CO₂-Zertifikate erworben werden. Beim Auslaufen der Gratiszuteilungen bis 2030 könnten zusätzliche Kosten in Höhe von EUR 1 bis 2 Mrd. entstehen, sofern es keine flankierende Entlastung gebe. Die EU-Kommission habe bereits signalisiert, dass sie eine Verlängerung der kostenlosen Zuteilung von Emissionszertifikaten prüfen wolle. Diese solle aber mit verpflichtenden Gegenleistungen für die Unternehmen verknüpft werden. Geplant sei, dass Unternehmen einen Teil der Entlastung in Transformationstechnologien investieren müssten.
Für die voestalpine sei greentec steel die langfristige Antwort auf diese Transformation in der Stahlproduktion. Ab 2027 sollten an den Standorten Linz und Donawitz jeweils ein mit Ökostrom betriebener Elektrolichtbogenofen in Betrieb genommen werden. Das langfristige Ziel sei es, bis 2050 CO₂-Neutralität in der Stahlproduktion zu erreichen. Dadurch solle die künftige Abhängigkeit von Zertifikatekäufen deutlich reduziert werden. Im Flachstahlbereich (Steel Division) werde es sehr stark davon abhängen, wie sich die Kosten für die CO₂-Zertifikate bei der vollumfänglichen Einführung darstellten und wie sich der Markt für "grünen Stahl" in Bezug auf Preisaufschläge entwickle. Ein wesentlicher Faktor werde sein, wie die Produktqualität (vor allem im hochqualitativen Bereich für die Autoindustrie) bei der Elektroofen-Produktion sein werde.
Zollschutz: Die EU-Kommission und die Parlamentsgremien hätten eine Nachfolgeregelung zum aktuellen Stahl-Safeguard vorgeschlagen. Demnach solle die zollfreie Importmenge auf 18,3 Mio. t/Jahr begrenzt werden, was einem Rückgang von 47% gegenüber den Quoten von 2024 entspräche. Für alle Importmengen, die diese Quote überschritten, solle ein Außerkontingentzoll in Höhe von 50% erhoben werden. Die Regelung solle den am 30. Juni 2026 auslaufenden Schutzmechanismus ersetzen. Kurzfristig würde eine deutlich strengere Quoten-/Zollarchitektur die Importkonkurrenz in die EU reduzieren, die Angebotslage auf dem Binnenmarkt straffen und somit die Preisbasis für Flachprodukte stützen. Dies würde der Steel Division Rückenwind geben, was auch von voestalpine in Kommunikations- und Finanzberichten so erwartet werde.
Input- und Outputpreise: Die Absatzseite von voestalpine hänge stark von der Entwicklung der Stahlpreise für Flachprodukte (insbesondere Hot-Rolled, Cold-Rolled Coil und verzinkte Bänder) ab. Diese Preise beeinflussten sowohl das Umsatzniveau als auch die Verhandlungsbasis für indexgebundene Lieferverträge in der kurzen bis mittleren Frist. Aktuelle Marktindikatoren und Bloomberg-Forecasts zeigten weiterhin eine hohe Volatilität der HRC-Preise zwischen den Regionen Europa, China und den USA. Zuletzt glichen sich zwei gegenläufige Kräfte weitgehend aus: Steigende Energie- und Lohnkosten erhöhten den Kostendruck auf die Produktion und wirkten damit grundsätzlich in Richtung höherer Verkaufspreise. Auf der anderen Seite dürfte sich die bisher den Preisauftrieb dämpfende schwache Nachfrage nun auflösen, auch infolge veränderter Handelsströme.
Die Stahlpreise für HRC in Nordeuropa hätten sich von September bis heute um mehr als 12% erhöht, nicht zuletzt im Windschatten der jüngsten Hausse bei Edel- und Industriemetallen. Im letzten Quartalsbericht habe sich diese positive Entwicklung jedoch nicht niedergeschlagen: Bei nur etwa der Hälfte der Verträge seien Preisanpassungen quartals- oder halbjährlich möglich, während der Rest annualisiert fixiert sei – das führe zu einer gewissen Verzögerung beim Durchschlag höherer Notierungen, insbesondere in der Steel Division.
Auf der Inputseite seien Eisenerz und Koks/Schrott für die Roheisen-/Stahlerzeugung zentral, ihre Einkaufspreise seien zuletzt jedoch in einem weit geringeren Ausmaß gestiegen. Legierungs- und Industriemetalle wie Zink oder Nickel, die für High-Performance-Metalle, Spezialstähle und Verzinkungen relevant seien, seien hingegen stärker angestiegen. Solche Inputschocks belasteten zwar kurzfristig die Margen, würden aber langfristig durch Vertragsindexierung, Hedging und Lagerpolitik abgefedert.
Bei voestalpine trügen das diversifizierte und hochgradig geschützte Portfolio in den Nischenbereichen Lagerlogistik, Bahninfrastruktur und Luftfahrt sowie Kostensenkungsmaßnahmen zum Ergebniswachstum bei. Margen und Rentabilität lägen weiterhin über denen der Peer Group. Dank des Projekts greentec steel sei das Unternehmen in Sachen CO₂-Reduktion langfristig gut positioniert, die Umsetzung befinde sich im Zeit- und Budgetplan. Zudem sei unerwartete Schützenhilfe aus Brüssel gekommen, u.a. werde Indien dadurch als wachsender Zielmarkt nur noch interessanter.
Im Vorjahr habe sich die Aktie mehr als verdoppelt, was im zuletzt allgemein gut gelaufenen Stahlsektor jedoch keine Seltenheit gewesen sei. Europäische Stahlaktien könnten Schwierigkeiten haben, ihre Kursgewinne ins Jahr 2026 hinein auszubauen, falls die erwartete Nachfrageerholung ausbleibe. Niedrigere Importquoten bei insgesamt höheren Absatzpreisen schienen bereits eingepreist zu sein. Bei voestalpine sei die famose Performance aber vor allem ein Nachholeffekt der letzten Jahre gewesen. Bewertungs- und bilanzseitig bleibe das Umfeld durch das hochwertige Portfolio weiterhin konstruktiv. Das erhöhte Kursziel von EUR 52,00 (bei gleichbleibender KAUF-Empfehlung) ergebe sich aus einem Discounted-Cashflow-Modell und einem relativen Bewertungsansatz. Letzterer berücksichtige auf Basis von Multiples einen im historischen Kontext angemessenen Aufschlag gegenüber dem breiten Aktienmarkt und einer engeren Peergroup. (Analyse vom 12.02.2026)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegungen
3. RBI oder eine mit ihr verbundene juristische Person ist Market Maker oder Specialist oder Designated Sponsor oder Stabilisierungsmanager oder sonstiger Liquiditätsspender in den Finanzinstrumenten des Emittenten.
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (12.02.2026/ac/a/a)
Gregor Koppensteiner, Analyst der Raiffeisen Bank International AG (RBI), rät in einer aktuellen Aktienanalyse die Aktie der voestalpine AG (ISIN: AT0000937503, WKN: 897200, Ticker-Symbol: VAS, Wiener Börse-Symbol: VOE) weiterhin zu kaufen.
Neuer Wachstumsmarkt: Mit einem durchschnittlichen BIP-Wachstum von 7 bis 8% könnten in Indien jedes Jahr 10 bis 14 Mio. Menschen in die Städte ziehen. Dadurch würde der Urbanisierungsgrad bis 2050 von aktuell 35% auf 53% steigen – begleitet von einem deutlich höheren Infrastrukturbedarf. Eine Vereinfachung des Steuersystems, niedrigere Inflation, jüngste Zinssenkungen sowie hohe staatliche Investitionen schüfen ein insgesamt günstiges wirtschaftliches Umfeld. Damit verdränge Indien China zunehmend als Wachstumsregion. Auch auf politischer Ebene habe es zuletzt Rückenwind gegeben: Das kürzlich abgeschlossene Abkommen zielle darauf ab, Zölle (z. B. auf Maschinen derzeit bis zu 44%) zu reduzieren und administrative Hürden abzubauen. Dadurch sollten Handel und Investitionen zwischen der EU und Indien ab 2027 einfacher, schneller und kostengünstiger werden.
In Indien sei voestalpine mit mehreren Tochtergesellschaften und Geschäftsbereichen vertreten: Die High Performance Metals-Einheit (HPM) adressiere vor Ort unter anderem Aerospace-, Automotive- und Maschinenbaukunden. Darüber hinaus sei man über Böhler Welding (Division Metal Engineering) im Bereich Bahninfrastruktur und Weichensysteme aktiv vor Ort vertreten. Das neue Handelsabkommen könnte sich für voestalpine in Form von günstigeren Exportkonditionen für hochwertige Komponenten, niedrigeren Einfuhrzöllen auf Vorprodukte bzw. Ausrüstung sowie vereinfachten Prozessen für grenzüberschreitende Projekte (z. B. Werkzeugstahl und Eisenbahninfrastruktur) vorteilhaft auswirken. Gerade bei kapitalintensiven Großaufträgen und beim Export von spezialisierten Hightech-Werkstoffen und -Systemlösungen könnte eine solche Liberalisierung die Wettbewerbsfähigkeit von voestalpine in Indien erhöhen. Dadurch ergebe sich ebenso ein Vorteil für exportorientierte Kunden der voestalpine, wenn z. B. die Autoindustrie in Zukunft bessere Exportbedingungen nach Indien vorfände. Mit ca. EUR 190 Mio. Jahresumsatz sei das lokale Geschäft derzeit noch klein. Die Kapazität von aktuell fünf Produktionsstätten und 1.000 Mitarbeiter:innen solle in den nächsten Jahren sukzessive ausgebaut werden (v. a. im Bereich Rohre & Profile).
Man beabsichtige eine Vorort-Produktion, Beispiele dafür seien Weichenwerke, Rohre- und Profilwerke, aber auch Weiterverarbeitung von Werkzeugstahl und Sonderwerkstoffen. Kapitalintensive Schienenwalz- oder Edelstahlwerke seien nicht geplant, diese Produkte würden aus Europa bzw. Südamerika exportiert.
US-Stahlzölle: Entgegen dem Spruch des letzten Jahres "TACO – Trump always chickens out" scheine es immer wahrscheinlicher, dass die Section-232-Stahlzölle bestehen blieben. Die Zölle dämpften die Importe und ermöglichten es den US-Stahlwerken, rund 80% der inländischen Nachfrage zu bedienen. Stahlimporte seien unterdessen auf ein Mehrjahrestief gefallen. Die Zölle wirkten sich im bisherigen Verlauf des Geschäftsjahres negativ auf einzelne Geschäftsbereiche der voestalpine aus. Am stärksten betroffen sei das Produktsegment der Nahtlosrohre für die Öl- und Gasindustrie. Zudem sei die Nachfrage nach Equipment für diesen Sektor wegen des niedrigen Ölpreises ohnehin gering. Hier müssten Kapazitäten schrittweise zurückgefahren werden. Erschwerend sei hinzugekommen, dass der längste Regierungsstillstand der US-Geschichte im dritten Quartal das Wirtschaftswachstum in Nordamerika gebremst habe und zu einem zurückhaltenden Bestellverhalten auf Kundenseite geführt habe.
Segmente: In den einzelnen Sparten zeige sich laut Bericht zum Q3 2025/26 ein gemischtes Bild. Die Steel Division habe ihr Ergebnis dank höherer Liefermengen und gesunkener Rohstoffkosten steigern können. Die Sparte High Performance Metals verzeichne nach dem Verkauf der Tochter Buderus Edelstahl zwar einen Umsatzrückgang, könne ihr operatives Ergebnis jedoch vervielfachen, da im Vorjahr hohe Einmalkosten angefallen seien. Weniger erfolgreich sei die Metal Engineering Division, deren EBITDA um fast 23% eingebrochen sei. Hier schlügen die US-Zölle auf das Rohrgeschäft sowie eine schwächere Nachfrage im Drahtbereich durch. In der Metal Forming Division zeigten die Sparmaßnahmen Wirkung: Trotz eines Umsatzminus steige das Ergebnis, unter anderem weil die Schließung des Standorts Birkenfeld wie geplant vollzogen worden sei.
EU-Emissionshandel und greentec steel: Mit Blick auf das EU-Emissionshandelssystem (EU-ETS) liege das unmittelbarste Kosten- und Transformationsrisiko für voestalpine in der schrittweisen Reduzierung der kostenlosen Zuteilung von Emissionsberechtigungen (EUAs) ab 2026. Dadurch steige der Bedarf an CO₂-Zertifikaten, die am Markt zugekauft werden müssten, und die laufenden Belastungen der konzerneigenen Stahlproduktion dürften unmittelbar wachsen. Derzeit müssten ca. 25% bis 30% der benötigten CO₂-Zertifikate erworben werden. Beim Auslaufen der Gratiszuteilungen bis 2030 könnten zusätzliche Kosten in Höhe von EUR 1 bis 2 Mrd. entstehen, sofern es keine flankierende Entlastung gebe. Die EU-Kommission habe bereits signalisiert, dass sie eine Verlängerung der kostenlosen Zuteilung von Emissionszertifikaten prüfen wolle. Diese solle aber mit verpflichtenden Gegenleistungen für die Unternehmen verknüpft werden. Geplant sei, dass Unternehmen einen Teil der Entlastung in Transformationstechnologien investieren müssten.
Für die voestalpine sei greentec steel die langfristige Antwort auf diese Transformation in der Stahlproduktion. Ab 2027 sollten an den Standorten Linz und Donawitz jeweils ein mit Ökostrom betriebener Elektrolichtbogenofen in Betrieb genommen werden. Das langfristige Ziel sei es, bis 2050 CO₂-Neutralität in der Stahlproduktion zu erreichen. Dadurch solle die künftige Abhängigkeit von Zertifikatekäufen deutlich reduziert werden. Im Flachstahlbereich (Steel Division) werde es sehr stark davon abhängen, wie sich die Kosten für die CO₂-Zertifikate bei der vollumfänglichen Einführung darstellten und wie sich der Markt für "grünen Stahl" in Bezug auf Preisaufschläge entwickle. Ein wesentlicher Faktor werde sein, wie die Produktqualität (vor allem im hochqualitativen Bereich für die Autoindustrie) bei der Elektroofen-Produktion sein werde.
Zollschutz: Die EU-Kommission und die Parlamentsgremien hätten eine Nachfolgeregelung zum aktuellen Stahl-Safeguard vorgeschlagen. Demnach solle die zollfreie Importmenge auf 18,3 Mio. t/Jahr begrenzt werden, was einem Rückgang von 47% gegenüber den Quoten von 2024 entspräche. Für alle Importmengen, die diese Quote überschritten, solle ein Außerkontingentzoll in Höhe von 50% erhoben werden. Die Regelung solle den am 30. Juni 2026 auslaufenden Schutzmechanismus ersetzen. Kurzfristig würde eine deutlich strengere Quoten-/Zollarchitektur die Importkonkurrenz in die EU reduzieren, die Angebotslage auf dem Binnenmarkt straffen und somit die Preisbasis für Flachprodukte stützen. Dies würde der Steel Division Rückenwind geben, was auch von voestalpine in Kommunikations- und Finanzberichten so erwartet werde.
Input- und Outputpreise: Die Absatzseite von voestalpine hänge stark von der Entwicklung der Stahlpreise für Flachprodukte (insbesondere Hot-Rolled, Cold-Rolled Coil und verzinkte Bänder) ab. Diese Preise beeinflussten sowohl das Umsatzniveau als auch die Verhandlungsbasis für indexgebundene Lieferverträge in der kurzen bis mittleren Frist. Aktuelle Marktindikatoren und Bloomberg-Forecasts zeigten weiterhin eine hohe Volatilität der HRC-Preise zwischen den Regionen Europa, China und den USA. Zuletzt glichen sich zwei gegenläufige Kräfte weitgehend aus: Steigende Energie- und Lohnkosten erhöhten den Kostendruck auf die Produktion und wirkten damit grundsätzlich in Richtung höherer Verkaufspreise. Auf der anderen Seite dürfte sich die bisher den Preisauftrieb dämpfende schwache Nachfrage nun auflösen, auch infolge veränderter Handelsströme.
Die Stahlpreise für HRC in Nordeuropa hätten sich von September bis heute um mehr als 12% erhöht, nicht zuletzt im Windschatten der jüngsten Hausse bei Edel- und Industriemetallen. Im letzten Quartalsbericht habe sich diese positive Entwicklung jedoch nicht niedergeschlagen: Bei nur etwa der Hälfte der Verträge seien Preisanpassungen quartals- oder halbjährlich möglich, während der Rest annualisiert fixiert sei – das führe zu einer gewissen Verzögerung beim Durchschlag höherer Notierungen, insbesondere in der Steel Division.
Auf der Inputseite seien Eisenerz und Koks/Schrott für die Roheisen-/Stahlerzeugung zentral, ihre Einkaufspreise seien zuletzt jedoch in einem weit geringeren Ausmaß gestiegen. Legierungs- und Industriemetalle wie Zink oder Nickel, die für High-Performance-Metalle, Spezialstähle und Verzinkungen relevant seien, seien hingegen stärker angestiegen. Solche Inputschocks belasteten zwar kurzfristig die Margen, würden aber langfristig durch Vertragsindexierung, Hedging und Lagerpolitik abgefedert.
Bei voestalpine trügen das diversifizierte und hochgradig geschützte Portfolio in den Nischenbereichen Lagerlogistik, Bahninfrastruktur und Luftfahrt sowie Kostensenkungsmaßnahmen zum Ergebniswachstum bei. Margen und Rentabilität lägen weiterhin über denen der Peer Group. Dank des Projekts greentec steel sei das Unternehmen in Sachen CO₂-Reduktion langfristig gut positioniert, die Umsetzung befinde sich im Zeit- und Budgetplan. Zudem sei unerwartete Schützenhilfe aus Brüssel gekommen, u.a. werde Indien dadurch als wachsender Zielmarkt nur noch interessanter.
Im Vorjahr habe sich die Aktie mehr als verdoppelt, was im zuletzt allgemein gut gelaufenen Stahlsektor jedoch keine Seltenheit gewesen sei. Europäische Stahlaktien könnten Schwierigkeiten haben, ihre Kursgewinne ins Jahr 2026 hinein auszubauen, falls die erwartete Nachfrageerholung ausbleibe. Niedrigere Importquoten bei insgesamt höheren Absatzpreisen schienen bereits eingepreist zu sein. Bei voestalpine sei die famose Performance aber vor allem ein Nachholeffekt der letzten Jahre gewesen. Bewertungs- und bilanzseitig bleibe das Umfeld durch das hochwertige Portfolio weiterhin konstruktiv. Das erhöhte Kursziel von EUR 52,00 (bei gleichbleibender KAUF-Empfehlung) ergebe sich aus einem Discounted-Cashflow-Modell und einem relativen Bewertungsansatz. Letzterer berücksichtige auf Basis von Multiples einen im historischen Kontext angemessenen Aufschlag gegenüber dem breiten Aktienmarkt und einer engeren Peergroup. (Analyse vom 12.02.2026)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus:
Offenlegungen
3. RBI oder eine mit ihr verbundene juristische Person ist Market Maker oder Specialist oder Designated Sponsor oder Stabilisierungsmanager oder sonstiger Liquiditätsspender in den Finanzinstrumenten des Emittenten.
Offenlegung von Umständen und Interessen, die die Objektivität der RBI gefährden könnten: www.raiffeisenresearch.com/disclosuresobjectivity (12.02.2026/ac/a/a)
Archivbeitrag vom 12.02.2026. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.