Augsburg (www.aktiencheck.de) - SYZYGY-Aktienanalyse von der GBC AG:
Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Aktienanalysten der GBC AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Aktie der SYZYGY AG (ISIN: DE0005104806, WKN: 510480, Ticker-Symbol: SYZ).
Umsatzentwicklung Q1 2026
Wie erwartet, verzeichne die SYZYGY AG im ersten Quartal 2026 einen Umsatzrückgang um 13,6% auf 12,90 Mio. EUR (VJ: 14,93 Mio. EUR). Dabei hätten alle drei Berichtsregionen zum Umsatzrückgang beigetragen. Das Segment Deutschland, die umsatzstärkste Region, verzeichne dabei sowohl prozentual (-14,6%) als auch absolut (-1,75 Mio. EUR) den stärksten Rückgang. Diese Entwicklung liege im Rahmen der Erwartungen der Analysten der GBC AG, da die deutschen SYZYGY-Gesellschaften nach wie vor von der herausfordernden konjunkturellen Lage betroffen seien, was sich in rückläufigen Ausschreibungen sowie Etatkürzungen und Projektverschiebungen niederschlage. Hinzu komme der bereits bekannte Verlust eines größeren Kundenetats im mittleren einstelligen Millionen-Euro-Bereich, der noch in der Vorjahresperiode enthalten gewesen sei.
Parallel dazu verzeichne die SYZYGY AG für die Region Großbritannien & USA einen Rückgang der Umsatzerlöse um 13,9% auf 1,19 Mio. EUR (VJ: 1,39 Mio. EUR), wenngleich der absolute Umsatzrückgang von 0,19 Mio. EUR als nicht wesentlich einzustufen sei. Nachdem die Quartalsumsätze im vergangenen Geschäftsjahr 2025 unterjährig rückläufig gewesen seien, scheine sich in diesem Segment eine Bodenbildung vollzogen zu haben. Denn im Vergleich zum vorhergehenden Quartal Q4 2025 (1,02 Mio. EUR) habe erstmals seit vier Quartalen wieder eine Umsatzsteigerung stattgefunden.
Mit Umsätzen, die um 0,14 Mio. EUR niedriger ausfielen, liege das polnische Segment ebenfalls im Rahmen der Erwartungen. Während das CGI-Geschäft besonders unter der fehlenden Nachfrage aus den USA leide, trete das Agenturgeschäft in Polen stärker in den Vordergrund. Perspektivisch dürfte es das rückläufige CGI-Geschäft ausgleichen.
Ergebnisentwicklung Q1 2026
In den vergangenen Geschäftsjahren habe das Management der SYZYGY AG als Antwort auf die rückläufige Geschäftsentwicklung, insbesondere in den Bereichen Beratung und Performance-Marketing, umfassende Restrukturierungsmaßnahmen umgesetzt. Diese seien an der stark rückläufigen Anzahl der Mitarbeiter von 454 (VJ: 546) sichtbar. Mit Abschluss der Restrukturierungsmaßnahmen verfüge die Gesellschaft über eine geringere operative Kostenbasis, was sich im ersten Quartal 2026 bereits in einem positiven EBIT in Höhe von 0,25 Mio. EUR (VJ: 0,29 Mio. EUR) niederschlage. Die nahezu konstante EBIT-Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr sei vor dem Hintergrund der deutlich rückläufigen Umsatzerlöse ein Beleg für den Erfolg der Kosteneinsparmaßnahmen.
Hiervon ausgehend habe die SYZYGY AG auch auf Ebene des Nachsteuerergebnisses mit 0,11 Mio. EUR (VJ: 0,14 Mio. EUR) eine nahezu konstante Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr erwirtschaftet. Im Vergleich zu den beiden Vorquartalen (Q3 und Q4 2025), in denen jeweils ein negatives Nachsteuerergebnis ausgewiesen worden sei, auch bereinigt um Goodwill-Abschreibungen, sei ergebnisseitig eine Trendumkehr sichtbar.
Ein operativer Cashflow von -0,45 Mio. EUR (VJ: -3,38 Mio. EUR) sowie ein Gesamt-Cashflow von -1,56 Mio. EUR (VJ: -3,64 Mio. EUR) seien für die SYZYGY AG typisch für das erste Jahresquartal. Dies liege insbesondere an einer gestiegenen Liquiditätsbindung im Working Capital, die bei der SYZYGY AG typischerweise im ersten Quartal ansteige. Im Jahresverlauf, insbesondere zum Ende des Geschäftsjahres hin, finde beim operativen Cashflow und damit auch beim Gesamtcashflow in der Regel eine Trendumkehr statt.
Prognose und Modellannahmen
Aufgrund der Geschäftsentwicklung der ersten drei Monate 2026, die den Erwartungen entspreche, habe das SYZYGY-Management die im Geschäftsbericht 2025 veröffentlichte Guidance bestätigt. Dabei werde unverändert mit Umsatzerlösen in Höhe von 50 Mio. EUR gerechnet. Die EBIT-Marge solle ebenfalls unverändert zwischen 3% und 4% liegen, was einem EBIT von 1,5 bis 2,0 Mio. EUR entsprechen würde. Sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig befinde sich die Gesellschaft auf einem guten Weg, die kommunizierten Ziele zu erreichen.
Wie in der letzten GBC-Researchstudie dargestellt, dürfte das Segment Deutschland auf Gesamtjahresebene einen spürbaren Umsatzrückgang aufweisen, wie auch schon im ersten Quartal. Ausschlaggebend hierfür sei neben der schwierigen konjunkturellen Lage der Wegfall eines Etats im mittleren einstelligen Millionen-Euro-Bereich, der erstmals eine ganzjährige Auswirkung im Jahr 2026 haben werde. Daher würden die Analysten der GBC AG für das Segment Deutschland mit einem Umsatzrückgang auf 37,72 Mio. EUR rechnen (GJ 2025: 46,06 Mio. EUR).
Demgegenüber sollten sich die ausländischen SYZYGY-Gesellschaften deutlich stabiler entwickeln. Insbesondere das Segment Großbritannien & USA dürfte nach Ansicht der Analysten der GBC AG von einem im Jahr 2025 gewonnenen größeren Budget profitieren, das im Jahr 2026 erstmals ganzjährig enthalten sein werde. Zudem sei die Fokussierung auf das wachstumsstarke Fintech-Segment vielversprechend. Insgesamt würden die Analysten der GBC AG daher eine Umsatzverbesserung auf 5,60 Mio. EUR (GJ 2025: 5,06 Mio. EUR) unterstellen. Im polnischen Segment würden sie für 2026 eine konstante Umsatzentwicklung prognostizieren. Die Analysten würden erwarten, dass das Agenturgeschäft die rückläufigen Umsätze des Bereichs CGI-Dienstleistungen ausgleichen dürfte.
Trotz ihrer unveränderten Umsatzprognose von 50,02 Mio. EUR (VJ: 56,84 Mio. EUR) würden die Analysten der GBC AG mit einem Anstieg des EBIT auf 1,50 Mio. EUR rechnen, was der unteren Grenze der Prognosebandbreite entsprechen würde. Der Wegfall einmaliger Belastungen im Zusammenhang mit den Restrukturierungsaufwendungen sowie die daraus resultierenden Kosteneinsparungen sollten zu einer spürbaren Verbesserung des operativen Ergebnisses beitragen.
Aufgrund ihrer unveränderten Prognosen für das laufende Geschäftsjahr sowie für die kommenden Geschäftsjahre behalten die Analysten der GBC AG ihr DCF-Bewertungsmodell bei.
Damit bestätigen Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Aktienanalysten der GBC AG, ihr Kursziel von 2,70 EUR je SYZYGY-Aktie und vergeben weiterhin das Rating "kaufen". (Analyse vom 06.05.2026)
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Bezüglich der in der Analyse besprochenen Wertpapiere oder Finanzinstrumente besteht folgender möglicher Interessenskonflikt:
(1) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hält zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Anteile oder sonstige Finanzinstrumente an diesem analysierten Unternehmen oder analysierten Finanzinstrument oder Finanzprodukt.
(5a) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat in den vorangegangenen 12 Monaten eine Vereinbarung über die Erstellung von Researchberichten gegen Entgelt mit diesem Unternehmen oder Emittenten des analysierten Finanzinstruments getroffen. Im Rahmen dieser Vereinbarung wurde dem Emittent der Entwurf der Finanzanalyse (ohne Bewertungsteil) vor Veröffentlichung zugänglich gemacht.
(7) Der zuständige Analyst, der Chefanalyst, der stellvertretende Chefanalyst und oder eine sonstige an der Studienerstellung beteiligte Person hält zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Anteile oder sonstige Finanzinstrumente an diesem Unternehmen.
(11) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat bedeutende finanzielle Interessen an dem analysierten Unternehmen, wie z.B. die Gewinnung und/oder Ausübung von Mandaten beim analysierten Unternehmen bzw. die Gewinnung und/oder Erbringung von Dienstleistungen für das analysierte Unternehmen (z.B. Präsentation auf Konferenzen, Roundtables, Roadshows etc.).
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (06.05.2026/ac/a/nw)
Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Aktienanalysten der GBC AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Aktie der SYZYGY AG (ISIN: DE0005104806, WKN: 510480, Ticker-Symbol: SYZ).
Umsatzentwicklung Q1 2026
Wie erwartet, verzeichne die SYZYGY AG im ersten Quartal 2026 einen Umsatzrückgang um 13,6% auf 12,90 Mio. EUR (VJ: 14,93 Mio. EUR). Dabei hätten alle drei Berichtsregionen zum Umsatzrückgang beigetragen. Das Segment Deutschland, die umsatzstärkste Region, verzeichne dabei sowohl prozentual (-14,6%) als auch absolut (-1,75 Mio. EUR) den stärksten Rückgang. Diese Entwicklung liege im Rahmen der Erwartungen der Analysten der GBC AG, da die deutschen SYZYGY-Gesellschaften nach wie vor von der herausfordernden konjunkturellen Lage betroffen seien, was sich in rückläufigen Ausschreibungen sowie Etatkürzungen und Projektverschiebungen niederschlage. Hinzu komme der bereits bekannte Verlust eines größeren Kundenetats im mittleren einstelligen Millionen-Euro-Bereich, der noch in der Vorjahresperiode enthalten gewesen sei.
Parallel dazu verzeichne die SYZYGY AG für die Region Großbritannien & USA einen Rückgang der Umsatzerlöse um 13,9% auf 1,19 Mio. EUR (VJ: 1,39 Mio. EUR), wenngleich der absolute Umsatzrückgang von 0,19 Mio. EUR als nicht wesentlich einzustufen sei. Nachdem die Quartalsumsätze im vergangenen Geschäftsjahr 2025 unterjährig rückläufig gewesen seien, scheine sich in diesem Segment eine Bodenbildung vollzogen zu haben. Denn im Vergleich zum vorhergehenden Quartal Q4 2025 (1,02 Mio. EUR) habe erstmals seit vier Quartalen wieder eine Umsatzsteigerung stattgefunden.
Mit Umsätzen, die um 0,14 Mio. EUR niedriger ausfielen, liege das polnische Segment ebenfalls im Rahmen der Erwartungen. Während das CGI-Geschäft besonders unter der fehlenden Nachfrage aus den USA leide, trete das Agenturgeschäft in Polen stärker in den Vordergrund. Perspektivisch dürfte es das rückläufige CGI-Geschäft ausgleichen.
Ergebnisentwicklung Q1 2026
In den vergangenen Geschäftsjahren habe das Management der SYZYGY AG als Antwort auf die rückläufige Geschäftsentwicklung, insbesondere in den Bereichen Beratung und Performance-Marketing, umfassende Restrukturierungsmaßnahmen umgesetzt. Diese seien an der stark rückläufigen Anzahl der Mitarbeiter von 454 (VJ: 546) sichtbar. Mit Abschluss der Restrukturierungsmaßnahmen verfüge die Gesellschaft über eine geringere operative Kostenbasis, was sich im ersten Quartal 2026 bereits in einem positiven EBIT in Höhe von 0,25 Mio. EUR (VJ: 0,29 Mio. EUR) niederschlage. Die nahezu konstante EBIT-Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr sei vor dem Hintergrund der deutlich rückläufigen Umsatzerlöse ein Beleg für den Erfolg der Kosteneinsparmaßnahmen.
Hiervon ausgehend habe die SYZYGY AG auch auf Ebene des Nachsteuerergebnisses mit 0,11 Mio. EUR (VJ: 0,14 Mio. EUR) eine nahezu konstante Entwicklung im Vergleich zum Vorjahr erwirtschaftet. Im Vergleich zu den beiden Vorquartalen (Q3 und Q4 2025), in denen jeweils ein negatives Nachsteuerergebnis ausgewiesen worden sei, auch bereinigt um Goodwill-Abschreibungen, sei ergebnisseitig eine Trendumkehr sichtbar.
Ein operativer Cashflow von -0,45 Mio. EUR (VJ: -3,38 Mio. EUR) sowie ein Gesamt-Cashflow von -1,56 Mio. EUR (VJ: -3,64 Mio. EUR) seien für die SYZYGY AG typisch für das erste Jahresquartal. Dies liege insbesondere an einer gestiegenen Liquiditätsbindung im Working Capital, die bei der SYZYGY AG typischerweise im ersten Quartal ansteige. Im Jahresverlauf, insbesondere zum Ende des Geschäftsjahres hin, finde beim operativen Cashflow und damit auch beim Gesamtcashflow in der Regel eine Trendumkehr statt.
Prognose und Modellannahmen
Aufgrund der Geschäftsentwicklung der ersten drei Monate 2026, die den Erwartungen entspreche, habe das SYZYGY-Management die im Geschäftsbericht 2025 veröffentlichte Guidance bestätigt. Dabei werde unverändert mit Umsatzerlösen in Höhe von 50 Mio. EUR gerechnet. Die EBIT-Marge solle ebenfalls unverändert zwischen 3% und 4% liegen, was einem EBIT von 1,5 bis 2,0 Mio. EUR entsprechen würde. Sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig befinde sich die Gesellschaft auf einem guten Weg, die kommunizierten Ziele zu erreichen.
Wie in der letzten GBC-Researchstudie dargestellt, dürfte das Segment Deutschland auf Gesamtjahresebene einen spürbaren Umsatzrückgang aufweisen, wie auch schon im ersten Quartal. Ausschlaggebend hierfür sei neben der schwierigen konjunkturellen Lage der Wegfall eines Etats im mittleren einstelligen Millionen-Euro-Bereich, der erstmals eine ganzjährige Auswirkung im Jahr 2026 haben werde. Daher würden die Analysten der GBC AG für das Segment Deutschland mit einem Umsatzrückgang auf 37,72 Mio. EUR rechnen (GJ 2025: 46,06 Mio. EUR).
Demgegenüber sollten sich die ausländischen SYZYGY-Gesellschaften deutlich stabiler entwickeln. Insbesondere das Segment Großbritannien & USA dürfte nach Ansicht der Analysten der GBC AG von einem im Jahr 2025 gewonnenen größeren Budget profitieren, das im Jahr 2026 erstmals ganzjährig enthalten sein werde. Zudem sei die Fokussierung auf das wachstumsstarke Fintech-Segment vielversprechend. Insgesamt würden die Analysten der GBC AG daher eine Umsatzverbesserung auf 5,60 Mio. EUR (GJ 2025: 5,06 Mio. EUR) unterstellen. Im polnischen Segment würden sie für 2026 eine konstante Umsatzentwicklung prognostizieren. Die Analysten würden erwarten, dass das Agenturgeschäft die rückläufigen Umsätze des Bereichs CGI-Dienstleistungen ausgleichen dürfte.
Trotz ihrer unveränderten Umsatzprognose von 50,02 Mio. EUR (VJ: 56,84 Mio. EUR) würden die Analysten der GBC AG mit einem Anstieg des EBIT auf 1,50 Mio. EUR rechnen, was der unteren Grenze der Prognosebandbreite entsprechen würde. Der Wegfall einmaliger Belastungen im Zusammenhang mit den Restrukturierungsaufwendungen sowie die daraus resultierenden Kosteneinsparungen sollten zu einer spürbaren Verbesserung des operativen Ergebnisses beitragen.
Aufgrund ihrer unveränderten Prognosen für das laufende Geschäftsjahr sowie für die kommenden Geschäftsjahre behalten die Analysten der GBC AG ihr DCF-Bewertungsmodell bei.
Damit bestätigen Cosmin Filker und Marcel Goldmann, Aktienanalysten der GBC AG, ihr Kursziel von 2,70 EUR je SYZYGY-Aktie und vergeben weiterhin das Rating "kaufen". (Analyse vom 06.05.2026)
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Bezüglich der in der Analyse besprochenen Wertpapiere oder Finanzinstrumente besteht folgender möglicher Interessenskonflikt:
(1) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hält zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Anteile oder sonstige Finanzinstrumente an diesem analysierten Unternehmen oder analysierten Finanzinstrument oder Finanzprodukt.
(5a) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat in den vorangegangenen 12 Monaten eine Vereinbarung über die Erstellung von Researchberichten gegen Entgelt mit diesem Unternehmen oder Emittenten des analysierten Finanzinstruments getroffen. Im Rahmen dieser Vereinbarung wurde dem Emittent der Entwurf der Finanzanalyse (ohne Bewertungsteil) vor Veröffentlichung zugänglich gemacht.
(7) Der zuständige Analyst, der Chefanalyst, der stellvertretende Chefanalyst und oder eine sonstige an der Studienerstellung beteiligte Person hält zum Zeitpunkt der Veröffentlichung Anteile oder sonstige Finanzinstrumente an diesem Unternehmen.
(11) GBC AG oder eine mit ihr verbundene juristische Person hat bedeutende finanzielle Interessen an dem analysierten Unternehmen, wie z.B. die Gewinnung und/oder Ausübung von Mandaten beim analysierten Unternehmen bzw. die Gewinnung und/oder Erbringung von Dienstleistungen für das analysierte Unternehmen (z.B. Präsentation auf Konferenzen, Roundtables, Roadshows etc.).
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (06.05.2026/ac/a/nw)
Archivbeitrag vom 06.05.2026. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.