Hamburg (www.aktiencheck.de) - OTRS-Aktienanalyse von der Montega AG:
Christoph Hoffmann, Aktienanalyst der Montega AG, rät in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Aktie der OTRS AG (ISIN: DE000A0S9R37, WKN: A0S9R3, Ticker-Symbol: TR9).
OTRS habe jüngst die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr vorgelegt. Diese seien insgesamt im Rahmen der Analysten-Erwartungen ausgefallen, wobei das Ergebnis leicht über seinen Prognosen gelegen habe.
2023 habe OTRS seinen Umsatz von 11,8Mio. EUR um 4,0% yoy auf 12,3 Mio. EUR gesteigert (H2/23: -2,9% yoy). Dabei liege der Anteil der wiederkehrenden Erlöse mit 90,6% weiter auf hohem Niveau (Vj.: 90,7%). Daneben hätten die ausländischen Umsätze der deutschen Muttergesellschaft um 6,1% yoy auf 3,7 Mio. EUR zugelegt und 2023 für einen Anteil von 30,2% (Vj.: 29,6%) gestanden. Von hoher Bedeutung bei der Analyse von OTRS sei, dass das Unternehmen bislang noch keinen konsolidierten Konzernabschluss vorgelegt habe, wodurch die Umsätze und Gewinne der fünf internationalen Vertriebstöchter nicht in dem im Geschäftsbericht gezeigten (Einzel)Abschluss berücksichtigt würden.
2022 hätten sich die Umsätze der Töchter auf 2,4 Mio. EUR (20,3% des Umsatzes der deutschen Muttergesellschaft) belaufen. Der Analyst gehe davon aus, dass die Erlöse auch im letzten Jahr mit überproportionalen Wachstumsraten hätten gesteigert werden können. Für 2024 habe der Analyst seine Umsatzprognose leicht reduziert, erwarte jedoch weiterhin eine leichte Übererfüllung der Guidance, die ein Wachstum von ca. 2% yoy vorsehe (MONe: +2,6% yoy).
OTRS habe im vergangenen GJ ein EBITDA von -0,3 Mio. EUR (Vj.: 1,3 Mio. EUR) erzielt und damit über den Analysten-Erwartungen von -0,6 Mio. EUR gelegen. Das niedrigere Ergebnis sei vor allem auf höhere R&D-Kosten (vor allem Personal) zurückzuführen, die von 3,9 Mio. EUR auf 5,0 Mio. EUR zugelegt hätten. Daneben sei das EBITDA des Vorjahres positiv von der Aktivierung von Eigenleistungen im Rahmen der Softwareentwicklung beeinflusst, sodass sich bei Bereinigung dieses Effekts in Höhe von 0,84 Mio. EUR eine deutlich geringere Verschlechterung des EBITDAs im Vergleich zum Vorjahr ergebe (2023: -0,34 Mio. EUR vs. 2022: 0,43 Mio. EUR).
Da OTRS die komplette Entwicklung auf "rolling releases" umgestellt habe, würden sich auch zukünftig keine Aktivierungen mehr ergeben. Diesen Schritt werte der Analyst unverändert positiv, da es die Analyse der G&V vereinfache. Für das laufende Jahr gehe er von einer marginalen Verbesserung des EBITDAs auf -0,2 Mio. EUR aus, das Unternehmen guided auf eine konstante Ergebnisentwicklung im Vergleich zum Vorjahr.
Auch bei der Ergebnisentwicklung müssten die internationalen Vertriebstöchter separatbetrachtet werden, da diese (noch) nicht im Abschluss berücksichtigt würden, aber in der Vergangenheit einen signifikanten Anteil der Gewinne beigesteuert hätten. Gemäß Geschäftsbericht hätten die Töchter in 2023 einen kumulierten Jahresüberschuss in Höhe von 0,14 Mio. EUR erzielt (Vj.: 0,46 Mio. EUR), was deutlich unter dem Vj. liege.
Auf Ebene des Cashflows habe 2023 ein Abfluss aus operativer Geschäftstätigkeit in Höhe von 1,2 Mio. EUR zu Buche gestanden (Vj.: +1,2 Mio. EUR), der unter anderem auf das niedrigere Ergebnis sowie auf negative Working Capital-Bewegungen (geringere Anzahlungen von Kunden) zurückzuführen gewesen sei. Da die Vorauszahlungen zuvor außergewöhnlich hochausgefallen seien (vorsorglich frühere Rechnungsstellung wegen Wechsel des ERP-Systems),sollten die WC-Schwankungen abflachen, sodass sich der Cashflow verbessere.
OTRS leide aktuell unter der (noch) vergleichsweise hohen Kostenbasis, die derzeit nicht gänzlich vom Wachstum der hochmargigen Software-Umsätze kompensiert werde.
Nichtsdestotrotz erwartet Christoph Hoffmann, Aktienanalyst der Montega AG, mittelfristig weiterhin deutlich positive Free Cashflows, sodass er seine Kaufempfehlung mit einem leicht von 13,00 auf 12,00 EUR reduzierten Kursziel für die Aktie bestätigt. (Analyse vom 09.07.2024)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU unter folgendem Link.
Börsenplätze OTRS-Aktie:
Börse Stuttgart-Aktienkurs OTRS-Aktie:
5,35 EUR 0,00% (09.07.2024, 13:30)
ISIN OTRS-Aktie:
DE000A0S9R37
WKN OTRS-Aktie:
A0S9R3
Ticker-Symbol OTRS-Aktie:
TR9
Kurzprofil OTRS AG:
Die OTRS AG (ISIN: DE000A0S9R37, WKN: A0S9R3, Ticker-Symbol: TR9) ist der operative Zweig der OTRS Gruppe, die weltweit Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Open Source Help Desk Software OTRS Help Desk und der Open Source IT Service Management Software OTRS ITSM anbietet. Zum Unternehmen gehören die fünf internationalen Tochterunternehmen in den USA, Mexiko, den Niederlanden, Malaysia und Hongkong.
Die OTRS Softwareprodukte werden zur Verbesserung des Kundenservices und IT Managements von Unternehmen weltweit verwendet. Die OTRS Gruppe ist dabei Eigentümer des Source Codes und Servicedienstleister zugleich, der seine Kunden mit Support, Beratung und kundenspezifische Softwareentwicklung betreut. Die Services umfassen Prozessdesign, Implementierungen, Anpassungen und Anwendungsunterstützung. Zu den Kunden zählen globale Unternehmen wie IBM, Amnesty International, NASA, Siemens, Lufthansa, Commerzbank und Nokia. (09.07.2024/ac/a/d)
Christoph Hoffmann, Aktienanalyst der Montega AG, rät in einer aktuellen Aktienanalyse weiterhin zum Kauf der Aktie der OTRS AG (ISIN: DE000A0S9R37, WKN: A0S9R3, Ticker-Symbol: TR9).
OTRS habe jüngst die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr vorgelegt. Diese seien insgesamt im Rahmen der Analysten-Erwartungen ausgefallen, wobei das Ergebnis leicht über seinen Prognosen gelegen habe.
2023 habe OTRS seinen Umsatz von 11,8Mio. EUR um 4,0% yoy auf 12,3 Mio. EUR gesteigert (H2/23: -2,9% yoy). Dabei liege der Anteil der wiederkehrenden Erlöse mit 90,6% weiter auf hohem Niveau (Vj.: 90,7%). Daneben hätten die ausländischen Umsätze der deutschen Muttergesellschaft um 6,1% yoy auf 3,7 Mio. EUR zugelegt und 2023 für einen Anteil von 30,2% (Vj.: 29,6%) gestanden. Von hoher Bedeutung bei der Analyse von OTRS sei, dass das Unternehmen bislang noch keinen konsolidierten Konzernabschluss vorgelegt habe, wodurch die Umsätze und Gewinne der fünf internationalen Vertriebstöchter nicht in dem im Geschäftsbericht gezeigten (Einzel)Abschluss berücksichtigt würden.
2022 hätten sich die Umsätze der Töchter auf 2,4 Mio. EUR (20,3% des Umsatzes der deutschen Muttergesellschaft) belaufen. Der Analyst gehe davon aus, dass die Erlöse auch im letzten Jahr mit überproportionalen Wachstumsraten hätten gesteigert werden können. Für 2024 habe der Analyst seine Umsatzprognose leicht reduziert, erwarte jedoch weiterhin eine leichte Übererfüllung der Guidance, die ein Wachstum von ca. 2% yoy vorsehe (MONe: +2,6% yoy).
OTRS habe im vergangenen GJ ein EBITDA von -0,3 Mio. EUR (Vj.: 1,3 Mio. EUR) erzielt und damit über den Analysten-Erwartungen von -0,6 Mio. EUR gelegen. Das niedrigere Ergebnis sei vor allem auf höhere R&D-Kosten (vor allem Personal) zurückzuführen, die von 3,9 Mio. EUR auf 5,0 Mio. EUR zugelegt hätten. Daneben sei das EBITDA des Vorjahres positiv von der Aktivierung von Eigenleistungen im Rahmen der Softwareentwicklung beeinflusst, sodass sich bei Bereinigung dieses Effekts in Höhe von 0,84 Mio. EUR eine deutlich geringere Verschlechterung des EBITDAs im Vergleich zum Vorjahr ergebe (2023: -0,34 Mio. EUR vs. 2022: 0,43 Mio. EUR).
Da OTRS die komplette Entwicklung auf "rolling releases" umgestellt habe, würden sich auch zukünftig keine Aktivierungen mehr ergeben. Diesen Schritt werte der Analyst unverändert positiv, da es die Analyse der G&V vereinfache. Für das laufende Jahr gehe er von einer marginalen Verbesserung des EBITDAs auf -0,2 Mio. EUR aus, das Unternehmen guided auf eine konstante Ergebnisentwicklung im Vergleich zum Vorjahr.
Auch bei der Ergebnisentwicklung müssten die internationalen Vertriebstöchter separatbetrachtet werden, da diese (noch) nicht im Abschluss berücksichtigt würden, aber in der Vergangenheit einen signifikanten Anteil der Gewinne beigesteuert hätten. Gemäß Geschäftsbericht hätten die Töchter in 2023 einen kumulierten Jahresüberschuss in Höhe von 0,14 Mio. EUR erzielt (Vj.: 0,46 Mio. EUR), was deutlich unter dem Vj. liege.
Auf Ebene des Cashflows habe 2023 ein Abfluss aus operativer Geschäftstätigkeit in Höhe von 1,2 Mio. EUR zu Buche gestanden (Vj.: +1,2 Mio. EUR), der unter anderem auf das niedrigere Ergebnis sowie auf negative Working Capital-Bewegungen (geringere Anzahlungen von Kunden) zurückzuführen gewesen sei. Da die Vorauszahlungen zuvor außergewöhnlich hochausgefallen seien (vorsorglich frühere Rechnungsstellung wegen Wechsel des ERP-Systems),sollten die WC-Schwankungen abflachen, sodass sich der Cashflow verbessere.
OTRS leide aktuell unter der (noch) vergleichsweise hohen Kostenbasis, die derzeit nicht gänzlich vom Wachstum der hochmargigen Software-Umsätze kompensiert werde.
Nichtsdestotrotz erwartet Christoph Hoffmann, Aktienanalyst der Montega AG, mittelfristig weiterhin deutlich positive Free Cashflows, sodass er seine Kaufempfehlung mit einem leicht von 13,00 auf 12,00 EUR reduzierten Kursziel für die Aktie bestätigt. (Analyse vom 09.07.2024)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU unter folgendem Link.
Börsenplätze OTRS-Aktie:
Börse Stuttgart-Aktienkurs OTRS-Aktie:
5,35 EUR 0,00% (09.07.2024, 13:30)
ISIN OTRS-Aktie:
DE000A0S9R37
WKN OTRS-Aktie:
A0S9R3
Ticker-Symbol OTRS-Aktie:
TR9
Kurzprofil OTRS AG:
Die OTRS AG (ISIN: DE000A0S9R37, WKN: A0S9R3, Ticker-Symbol: TR9) ist der operative Zweig der OTRS Gruppe, die weltweit Dienstleistungen im Zusammenhang mit der Open Source Help Desk Software OTRS Help Desk und der Open Source IT Service Management Software OTRS ITSM anbietet. Zum Unternehmen gehören die fünf internationalen Tochterunternehmen in den USA, Mexiko, den Niederlanden, Malaysia und Hongkong.
Die OTRS Softwareprodukte werden zur Verbesserung des Kundenservices und IT Managements von Unternehmen weltweit verwendet. Die OTRS Gruppe ist dabei Eigentümer des Source Codes und Servicedienstleister zugleich, der seine Kunden mit Support, Beratung und kundenspezifische Softwareentwicklung betreut. Die Services umfassen Prozessdesign, Implementierungen, Anpassungen und Anwendungsunterstützung. Zu den Kunden zählen globale Unternehmen wie IBM, Amnesty International, NASA, Siemens, Lufthansa, Commerzbank und Nokia. (09.07.2024/ac/a/d)
Archivbeitrag vom 09.07.2024. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.