Hamburg (www.aktiencheck.de) - 3U HOLDING-Aktienanalyse von der Montega AG:
Christoph Hoffmann und Kai Kindermann, Aktienanalysten der Montega AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse nach wie vor zum Kauf der Aktie von 3U HOLDING (ISIN: DE0005167902, WKN: 516790, Ticker-Symbol: UUU).
3U habe zuletzt vorläufige Zahlen für 2024 berichtet und den Ausblick vorgestellt. Mit einem Umsatz von 55,8 Mio. EUR (+6,5% yoy) sei die angepasste Guidance erlösseitig erfüllt worden und ergebnisseitig mit einem EBITDA in Höhe von 3,8 Mio. EUR (EBITDA-Marge: 6,8% gegenüber Guidance: 4,0-5,0%) deutlich übertroffen worden. Ursächlich hierfür seien nach Erachten der Analysten primär Sondererträge aus Versicherungsentschädigungen und aus der Veräußerung des Goldbestands gewesen. Die neue Guidance liege mit einem Umsatz von 62,0-66,0 Mio. EUR bei einem ausgeglichenen EBITDA indes unter den bisherigen Analystenerwartungen.
Starke Entwicklung des ITK-Segments dürfte 2025 durch zunehmenden Wettbewerbsdruck gebremst werden: 2024 hätten im ITK-Segment sowohl Umsatz (19,2 Mio. EUR; +25,1% yoy) als auch EBITDA (4,4 Mio. EUR; +11,6% yoy) gesteigert werden können. Durch die von den Analysten bereits modellierte Einstellung des Voice-Retail-Geschäfts (ca. 1,5 Mio. EUR Umsatz) sowie der weiteren Fokussierung des Voice-Business-Geschäfts, das gemäß 3U entgegen ihrer bisherigen Erwartungen in 2025 unter zunehmendem Preis- und Wettbewerbsdruck leiden dürfte, erwarte der Vorstand in 2025 einen markanten Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Mio.-Bereich. Dabei solle das Margenniveau trotz zunehmendem Wettbewerb insgesamt auf hohem Niveau gehalten werden (EBITDA-Marge 2024: 22,8%).
Stromerträge wie erwartet auf niedrigem Niveau: Im Bereich Erneuerbare Energien hätten die eingeschränkte Anlagenverfügbarkeit, der partielle Abbau von Anlagen in Langendorf sowie die schwachen Windverhältnisse wie angekündigt zu einem deutlichen Umsatzrückgang von 8,1 auf 4,8 Mio. EUR (-40,7% yoy) geführt. Das EBITDA sei um 39,2% yoy auf 3,6 Mio. EUR gesunken. Für 2025 werde aufgrund von Anlaufkosten für das Repowering in Langendorf eine niedrigere EBITDA-Marge bei einem vergleichbaren Umsatzniveau erwartet. Mit Abschluss des Repowerings zum Jahresende rechneten die Analysten ab 2026 wieder mit deutlich höheren Umsätzen und Ergebnissen.
SHK-Segment behaupte sich im schwachen Marktumfeld - Rückgang in 2025: In Q4 habe das SHK-Segment mit einem Umsatzplus von 2,8% yoy bei einem EBITDA von -1,5 Mio. EUR (Vj.: -0,3 Mio. EUR) entgegen der negativen Marktentwicklung erneut ein Erlöswachstum erzielt. Im Gesamtjahr habe somit ein organisches Plus von 9,8% yoy auf 32,5 Mio. EUR zu Buche gestanden, was nach Erachten der Analysten insbesondere auf die Neueinführung von PV-Produkten zurückzuführen sei. Ergebnisseitig sei ein EBITDA von -2,0 Mio. EUR (Vj.: -1,2 Mio. EUR) erzielt worden, das unter anderem durch Zusatzkosten für den Ausbau der Eigenmarken sowie Optimierungsmaßnahmen beeinflusst worden sei. Eine spürbare Markterholung, von der auch das SHK-Segment profitieren würde, erwarte der Vorstand frühestens gegen Ende 2025. Unter den Annahmen eines ITK-Erlösrückgangs von 5,0 Mio. EUR und gleichbleibendem EE-Umsatz, impliziere die FY-Guidance unter Berücksichtigung der EMPUR-Umsätze von ca. 12 Mio. EUR nach Erachten der Analysten ein eher geringes organisches SHK-Wachstum.
3U habe in 2024 sowohl die EBITDA-Guidance als auch die Analystenerwartungen übertroffen. Allerdings sehe sich das Unternehmen in 2025 in allen drei Segmenten mit Gegenwind konfrontiert, was nach Erachten der Analysten zu einem Rückgang des Ergebnisses führen werde. Für 2026 würden die Analysten unter anderem aufgrund des Repowerings weiterhin einen deutlichen Ergebnisanstieg erwarten, würden sich aufgrund des zunehmenden Wettbewerbs im ITK-Segment und der reduzierten Wachstumserwartungen im Bereich SHK jedoch auch mittelfristig konservativer positionieren.
Christoph Hoffmann und Kai Kindermann, Analysten der Montega AG, bestätigen ihr "kaufen"-Rating für die 3U HOLDING-Aktie mit leicht reduziertem Kursziel von 2,60 EUR (zuvor: 2,70 EUR). (Analyse vom 14.03.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (14.03.2025/ac/a/nw)
Christoph Hoffmann und Kai Kindermann, Aktienanalysten der Montega AG, raten in einer aktuellen Aktienanalyse nach wie vor zum Kauf der Aktie von 3U HOLDING (ISIN: DE0005167902, WKN: 516790, Ticker-Symbol: UUU).
3U habe zuletzt vorläufige Zahlen für 2024 berichtet und den Ausblick vorgestellt. Mit einem Umsatz von 55,8 Mio. EUR (+6,5% yoy) sei die angepasste Guidance erlösseitig erfüllt worden und ergebnisseitig mit einem EBITDA in Höhe von 3,8 Mio. EUR (EBITDA-Marge: 6,8% gegenüber Guidance: 4,0-5,0%) deutlich übertroffen worden. Ursächlich hierfür seien nach Erachten der Analysten primär Sondererträge aus Versicherungsentschädigungen und aus der Veräußerung des Goldbestands gewesen. Die neue Guidance liege mit einem Umsatz von 62,0-66,0 Mio. EUR bei einem ausgeglichenen EBITDA indes unter den bisherigen Analystenerwartungen.
Starke Entwicklung des ITK-Segments dürfte 2025 durch zunehmenden Wettbewerbsdruck gebremst werden: 2024 hätten im ITK-Segment sowohl Umsatz (19,2 Mio. EUR; +25,1% yoy) als auch EBITDA (4,4 Mio. EUR; +11,6% yoy) gesteigert werden können. Durch die von den Analysten bereits modellierte Einstellung des Voice-Retail-Geschäfts (ca. 1,5 Mio. EUR Umsatz) sowie der weiteren Fokussierung des Voice-Business-Geschäfts, das gemäß 3U entgegen ihrer bisherigen Erwartungen in 2025 unter zunehmendem Preis- und Wettbewerbsdruck leiden dürfte, erwarte der Vorstand in 2025 einen markanten Umsatzrückgang im mittleren einstelligen Mio.-Bereich. Dabei solle das Margenniveau trotz zunehmendem Wettbewerb insgesamt auf hohem Niveau gehalten werden (EBITDA-Marge 2024: 22,8%).
Stromerträge wie erwartet auf niedrigem Niveau: Im Bereich Erneuerbare Energien hätten die eingeschränkte Anlagenverfügbarkeit, der partielle Abbau von Anlagen in Langendorf sowie die schwachen Windverhältnisse wie angekündigt zu einem deutlichen Umsatzrückgang von 8,1 auf 4,8 Mio. EUR (-40,7% yoy) geführt. Das EBITDA sei um 39,2% yoy auf 3,6 Mio. EUR gesunken. Für 2025 werde aufgrund von Anlaufkosten für das Repowering in Langendorf eine niedrigere EBITDA-Marge bei einem vergleichbaren Umsatzniveau erwartet. Mit Abschluss des Repowerings zum Jahresende rechneten die Analysten ab 2026 wieder mit deutlich höheren Umsätzen und Ergebnissen.
SHK-Segment behaupte sich im schwachen Marktumfeld - Rückgang in 2025: In Q4 habe das SHK-Segment mit einem Umsatzplus von 2,8% yoy bei einem EBITDA von -1,5 Mio. EUR (Vj.: -0,3 Mio. EUR) entgegen der negativen Marktentwicklung erneut ein Erlöswachstum erzielt. Im Gesamtjahr habe somit ein organisches Plus von 9,8% yoy auf 32,5 Mio. EUR zu Buche gestanden, was nach Erachten der Analysten insbesondere auf die Neueinführung von PV-Produkten zurückzuführen sei. Ergebnisseitig sei ein EBITDA von -2,0 Mio. EUR (Vj.: -1,2 Mio. EUR) erzielt worden, das unter anderem durch Zusatzkosten für den Ausbau der Eigenmarken sowie Optimierungsmaßnahmen beeinflusst worden sei. Eine spürbare Markterholung, von der auch das SHK-Segment profitieren würde, erwarte der Vorstand frühestens gegen Ende 2025. Unter den Annahmen eines ITK-Erlösrückgangs von 5,0 Mio. EUR und gleichbleibendem EE-Umsatz, impliziere die FY-Guidance unter Berücksichtigung der EMPUR-Umsätze von ca. 12 Mio. EUR nach Erachten der Analysten ein eher geringes organisches SHK-Wachstum.
3U habe in 2024 sowohl die EBITDA-Guidance als auch die Analystenerwartungen übertroffen. Allerdings sehe sich das Unternehmen in 2025 in allen drei Segmenten mit Gegenwind konfrontiert, was nach Erachten der Analysten zu einem Rückgang des Ergebnisses führen werde. Für 2026 würden die Analysten unter anderem aufgrund des Repowerings weiterhin einen deutlichen Ergebnisanstieg erwarten, würden sich aufgrund des zunehmenden Wettbewerbs im ITK-Segment und der reduzierten Wachstumserwartungen im Bereich SHK jedoch auch mittelfristig konservativer positionieren.
Christoph Hoffmann und Kai Kindermann, Analysten der Montega AG, bestätigen ihr "kaufen"-Rating für die 3U HOLDING-Aktie mit leicht reduziertem Kursziel von 2,60 EUR (zuvor: 2,70 EUR). (Analyse vom 14.03.2025)
Bitte beachten Sie auch Informationen zur Offenlegungspflicht bei Interessenskonflikten im Sinne der Richtlinie 2014/57/EU und entsprechender Verordnungen der EU für das genannte Analysten-Haus unter folgendem Link. (14.03.2025/ac/a/nw)
Archivbeitrag vom 14.03.2025. Angaben und Einschätzungen beziehen sich auf den damaligen Stand.