Patrizia Aktie: Gründer bietet 8,20 Euro, Kurs springt 20 Prozent – Aktienanalyse: Angebot annehmen oder abwarten?

Es war der Paukenschlag der Woche im Nebenwertesegment: Am Donnerstag kündigte die Beteiligungsgesellschaft von Patrizia-Gründer Wolfgang Egger an, ihren Anteil kräftig aufzustocken – und bot den übrigen Aktionären 8,20 Euro je Aktie. Die Patrizia Aktie schoss daraufhin um rund 21 Prozent nach oben und beendete die Woche mit einem Plus von 20,24 Prozent an der Spitze der SDAX-Gewinner. Doch der Deal hat eine zweite Seite: Patrizia will den Prime Standard verlassen und damit auch aus dem SDAX ausscheiden. Unsere Patrizia Aktienanalyse zeigt, was das für Anleger bedeutet – und was die Patrizia Aktienprognose jetzt bestimmt.

Die First Capital Partner GmbH, die Egger mittelbar kontrolliert, hält derzeit 58,89 Prozent an Patrizia. Über ein freiwilliges öffentliches Teilerwerbsangebot will sie ihren Anteil auf bis zu 73 Prozent erhöhen. Der Preis von 8,20 Euro liegt rund 30 Prozent über dem Xetra-Schlusskurs vom Mittwoch und bewertet das Unternehmen mit rund 763 Millionen Euro. Egger nimmt dafür gut 100 Millionen Euro in die Hand. Eine Mindestannahmeschwelle gibt es nicht. Zudem will Patrizia nach Vollzug des Angebots 4,7 Millionen eigene Aktien einziehen, was den Anteil der übrigen Aktionäre am Unternehmen erhöht. First Capital Partner hat sich verpflichtet, drei Jahre lang keinen Beherrschungs- oder Gewinnabführungsvertrag abzuschließen.

Schon vor dem Angebot hatte Patrizia gute Nachrichten geliefert. In den ersten neun Monaten stieg das EBITDA um 37,3 Prozent auf 61,3 Millionen Euro, die EBITDA-Marge verbesserte sich von 22,1 auf 30,1 Prozent. Der Periodenüberschuss hat sich mit 20,5 Millionen Euro nahezu verdreifacht. Die Nettoverschuldung sank auf 69,0 Millionen Euro. Für 2026 hob Patrizia die Untergrenze der EBITDA-Prognose an und erwartet nun 65 bis 75 Millionen Euro. Der Haken: Das verwaltete Vermögen schrumpft. Es lag Ende September bei 55,0 Milliarden Euro, für das Gesamtjahr peilt Patrizia nur noch 53 bis 57 Milliarden Euro an. Der Investmentmanager verkauft gezielt einzelne Objekte – und wird dadurch zwar profitabler, aber nicht größer.

Zum Wochenschluss notierte die Patrizia Aktie bei rund 7,75 Euro und damit etwa 6 Prozent unter dem Angebotspreis. Diese Lücke spiegelt die Unsicherheit wider: Weil Egger nur bis zu 73 Prozent erwerben will, dürfte bei einer hohen Annahmequote nicht jede angediente Aktie zum Zug kommen. Die genauen Bedingungen wird erst die Angebotsunterlage zeigen. Wer nicht verkauft, bleibt Aktionär eines Unternehmens mit deutlich kleinerem Streubesitz, geringeren Transparenzpflichten und ohne Indexzugehörigkeit. Zur Einordnung: Im Jahr 2020 kostete die Aktie noch rund 26 Euro, über fünf Jahre steht ein Minus von rund 64 Prozent. Auch der Angebotspreis liegt also weit unter früheren Niveaus.

Bemerkenswert: Die Analysten sehen den Wert der Aktie über dem Angebotspreis. Die DZ Bank senkte ihren fairen Wert nach den Neunmonatszahlen zwar von 10,20 auf 9,00 Euro, blieb aber bei ihrer Kaufempfehlung. Kepler Cheuvreux nahm das Kursziel von 9,50 auf 9,00 Euro zurück und bestätigte ebenfalls „Buy“. Beide Einschätzungen stammen von vor der Ankündigung des Angebots. Es handelt sich um Einschätzungen Dritter, nicht um eine Prognose der Redaktion.

Warum ist die Patrizia Aktie SDAX-Gewinner der Woche?
Großaktionär First Capital Partner kündigte am 12. November ein Teilerwerbsangebot zu 8,20 Euro je Aktie an. Die Aktie stieg in der Woche um 20,24 Prozent.

Muss ich das Angebot annehmen?
Nein. Das Angebot ist freiwillig und kein Delisting-Angebot. Aktionäre können ihre Aktien behalten. Die Details regelt die Angebotsunterlage.

Bleibt Patrizia im SDAX?
Nein. Mit dem geplanten Wechsel vom Prime Standard in das Scale-Segment scheidet die Aktie aus dem SDAX aus.

Was erwartet Patrizia für 2026?
Ein EBITDA von 65 bis 75 Millionen Euro und ein verwaltetes Vermögen von 53 bis 57 Milliarden Euro.